參照Zhang(2008)的做法，對情緒指數、上證指數和宏觀指數的各IMF進行整合重構。以情緒指數爲例，圖8-6列出了情緒指數6個IMF的均值以及對均值進行t檢驗(原假設是均值爲0)的P值，可以看出，第4個IMF首次出現均值顯著不爲0的情況(顯著性水平爲0.01)，於是將第1~3個IMF疊加爲高頻信號，代表投資者情緒的短期波動；將第4~6個IMF疊加爲低頻信號，代表投資者情緒的中期波動；殘差序列保持不變，代表投資者情緒的長期趨勢。類似地，上證指數和宏觀指數各IMF均值及t檢驗P值分別在圖8-7和圖8-8中列出(均是第3個IMF首次出現均值顯著不爲0的情況，上證指數的顯著性水平爲0.1，宏觀指數的顯著性水平爲0.05)。
圖8-6投資者情緒各IMF分量的均值及t檢驗P值
圖8-7上證指數各IMF分量的均值及t檢驗P值
進一步對情緒指數、上證指數和宏觀指數各IMF整合重構之後的高頻信號、低頻信號和殘差進行特徵比較。如表8-2所示，從短期波動來看，投資者情緒的平均週期最長，宏觀指數次之，上證指數的平均週期最短；從中期波動來看，投資者情緒與上證指數的平均週期相當，均高於宏觀指數的平均週期；從長期趨勢來看，投資者情緒、上證指數和宏觀指數的平均週期相當。另外，三個指數波動的來源呈現出不同的模式。對投資者情緒指數而言，中期波動的方差佔比最高，是情緒指數波動的最主要來源，短期波動次之，長期趨勢的方差佔比最低；對上證指數而言，中期波動的方差佔比最高，是上證指數波動的最主要來源，長期趨勢次之，短期波動的方差佔比最低，僅爲1.64%；對宏觀指數而言，長期趨勢的方差佔比最高，是宏觀指數波動的最主要來源，中期波動次之，短期波動的方差佔比最低。
圖8-8宏觀指數各IMF分量的均值及t檢驗P值
表8-2投資者情緒指數、上證指數與宏觀指數各分量的平均週期與方差佔比