什麼是訂閱權？

認購權是公司現有股東通過以或低於市場價格認購新股發行而保留相等百分比所有權的權利。認購權通常通過使用配股來執行，這允許股東以通常低於股票當前交易價格的價格交換普通股股份的權利。

認購權也稱為股東的“認購特權”、“優先購買權”或“反稀釋權”。認購權發行增加了市場上的股票數量，從而導致每股價值的稀釋。

訂閱權如何運作

認購權不一定得到所有公司的保證，但大多數公司在其章程中都有某種形式的稀釋保護。如果授予此特權，股東可以在向二級市場發售之前按比例購買額外股份。在公司在更廣泛的市場中尋找新投資者之前，這種形式的稀釋保護可能會持續長達 30 天。

如果股東不行使認購權，其所有權將被稀釋。除非發行人允許，否則大多數認購權不可轉讓。如果它們是可轉讓的，它們可以在交易所進行交易。此外，在某些情況下還提供超額認購特權，充分行使權利的股東可以再次按比例認購額外股份。

投資者通過郵件（來自公司本身）或通過他們的經紀人或託管人收到他們認購權的通知。

認購權批評

雖然發行認購權可能代表現有股東以折扣價購買更多股份的機會，但認購權存在一些缺點。主要缺點是當公司通過二次發行籌集資金時，股票會被稀釋。除非股東行使其認購權併購買額外股份，否則其所有權將被稀釋。

此外，由於一些投資者通過拋售股票來回應消息，因此宣布二次發行通常會導致股價下跌。股份稀釋的前景通常對股價和原始投資者的情緒不利。

投資者應該注意幾個警告信號，這可能表明公司正在考慮推出二次發行。例如，如果一家公司難以籌集資金來支付開支或為大型項目提供資金，管理層可能會決定發行新股票來滿足新興的資本和債務需求。投資者需要注意潛在的股份稀釋跡象，並了解這可能如何影響他們的投資。

當公司向員工或董事會成員發行股票期權時，股份稀釋的危險也可能發生。此外，當公司需要發行額外股份以支付購買另一家公司的費用時，股份稀釋可能會作為稀釋性收購的一部分發生。

訂閱權示例

訂閱權產品可以以多種方式構建。 2017 年 12 月 22 日，施密特工業完成了發行 998,636 股普通股的發行。公司為每股普通股發行一項權利，權利持有人有權通過交換三份權利和每股 2.50 美元購買普通股。本次發行獲得超額認購，可用超額認購股份按比例分配給在原發行中充分行使權利的人。

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