經營槓桿程度是多少？
經營槓桿率(DOL) 是用於評估公司銷售額百分比變化後營業收入變化情況的指標。公司的運營槓桿涉及根據銷售額評估固定成本和可變成本。
固定成本不隨生產水平而變化；因此，可變成本必須包含在計算中。
要點：
- DOL 是反映公司銷售額百分比變化後營業收入變化的指標。
- DOL 反映了公司因其固定成本和可變成本結構而面臨的運營風險。
- 較高的經營槓桿表明，公司的收益可能會隨着銷售額的變化而波動，因爲固定成本在總成本中所佔比例很大。
- 較低的經營槓桿意味着公司的可變成本比例較高，並且公司不必大幅增加銷售額來覆蓋其固定成本。
瞭解經營槓桿程度
運營槓桿程度量化了公司的運營風險，該風險是固定成本和可變成本結構造成的。固定成本不會根據產量而變化，因此公司不能用它們來調整其運營成本以影響其銷售。因此，經營風險隨着固定成本與可變成本比例的增加而增加。
經營槓桿較高的公司的固定成本相對於其可變成本而言較高。如果經營槓桿程度較高，則在其他條件保持不變的情況下，息稅前利潤(EBIT) 會隨着銷售額百分比變化而出現波動，反之亦然。您可以使用一些公式來計算公司的運營槓桿程度。
經營槓桿和利潤
DOL 比率可幫助分析師確定任何銷售變化對公司盈利的影響。運營槓桿衡量公司的固定成本佔總成本的百分比。它用於評估企業的盈虧平衡點——銷售額足以支付所有成本，而利潤爲零。經營槓桿高的公司固定成本佔很大比例，這意味着銷售額的大幅增長可能會導致利潤的大幅變化。
由於經營槓桿較高的企業在增加銷售額時不會按比例增加費用，因此它們可能會比其他公司帶來更多的營業收入。然而，如果銷售額下降，那些經營槓桿較高的企業將面臨更大的風險。因此，他們也更容易受到不良管理決策和其他可能導致收入損失的因素的影響。
經營槓桿較低的公司擁有很大比例的可變成本，這意味着它在每次銷售中可能獲得的毛利潤較小，但如果銷售額下降，則不會面臨那麼大的固定成本風險。
大多數固定成本的發生與銷量無關。然而，只要企業在每次銷售中賺取可觀的利潤並維持足夠的銷量，就可以覆蓋固定成本，並賺取利潤。
計算經營槓桿程度
用於計算經營槓桿程度的主要公式是將息稅前利潤變化百分比除以銷售額變化百分比。例如，XYZ公司2020年至2021年的息稅前利潤增長了8.58%，同期銷售額增長了6.04%。經營槓桿程度如下表所示：
| 公司 XYZ（單位：百萬） | |||
|---|---|---|---|
| 2021年 | 2020年 | ％ 改變 | |
| 息稅前利潤 | 14,358 | 13,224 | 8.58% |
| 銷售量 | 55,632 | 52,465 | 6.04% |
| 經營槓桿程度 | 1.4206 | ||
經營槓桿程度也可以通過減去銷售的可變成本並將該數字除以銷售額減去可變成本和固定成本來計算。例如，在截至 2021 財年，A 公司銷售額爲 556.3 億美元，固定成本爲 112.8 億美元，可變成本爲 300 億美元。 B 公司銷售額爲 293.2 億美元，固定成本爲 54.7 億美元，可變成本爲 163.8 億美元。
A公司的經營槓桿率爲（556.3億美元 - 300億美元）/（556.3億美元 - 300億美元 - 112.8億美元）= 1.78。 B 公司的經營槓桿率爲（293.2 億美元 - 163.8 億美元）/（293.2 億美元 - 163.8 億美元 - 54.7 億美元）= 1.73。如果兩家公司的銷售額均增長 20%，則 A 公司的利潤將增長 35.6%，B 公司的利潤將增長 34.6%。
| A 公司（百萬美元） | B 公司（百萬美元） | |
|---|---|---|
| 銷售量 | 55,632 | 29,318 |
| 可變成本 (VC) | 29,993 | 16,376 |
| 固定成本 (FC) | 11,281 | 5,473 |
| 銷售 - 風險投資 | 25,639 | 12,942 |
| 銷售 - VC - FC | 14,358 | 7,469 |
| 經營槓桿程度 | 1.79 | 1.73 |