经营杠杆程度是多少？
经营杠杆率(DOL) 是用于评估公司销售额百分比变化后营业收入变化情况的指标。公司的运营杠杆涉及根据销售额评估固定成本和可变成本。
固定成本不随生产水平而变化；因此，可变成本必须包含在计算中。
要点：
- DOL 是反映公司销售额百分比变化后营业收入变化的指标。
- DOL 反映了公司因其固定成本和可变成本结构而面临的运营风险。
- 较高的经营杠杆表明，公司的收益可能会随着销售额的变化而波动，因为固定成本在总成本中所占比例很大。
- 较低的经营杠杆意味着公司的可变成本比例较高，并且公司不必大幅增加销售额来覆盖其固定成本。
了解经营杠杆程度
运营杠杆程度量化了公司的运营风险，该风险是固定成本和可变成本结构造成的。固定成本不会根据产量而变化，因此公司不能用它们来调整其运营成本以影响其销售。因此，经营风险随着固定成本与可变成本比例的增加而增加。
经营杠杆较高的公司的固定成本相对于其可变成本而言较高。如果经营杠杆程度较高，则在其他条件保持不变的情况下，息税前利润(EBIT) 会随着销售额百分比变化而出现波动，反之亦然。您可以使用一些公式来计算公司的运营杠杆程度。
经营杠杆和利润
DOL 比率可帮助分析师确定任何销售变化对公司盈利的影响。运营杠杆衡量公司的固定成本占总成本的百分比。它用于评估企业的盈亏平衡点——销售额足以支付所有成本，而利润为零。经营杠杆高的公司固定成本占很大比例，这意味着销售额的大幅增长可能会导致利润的大幅变化。
由于经营杠杆较高的企业在增加销售额时不会按比例增加费用，因此它们可能会比其他公司带来更多的营业收入。然而，如果销售额下降，那些经营杠杆较高的企业将面临更大的风险。因此，他们也更容易受到不良管理决策和其他可能导致收入损失的因素的影响。
经营杠杆较低的公司拥有很大比例的可变成本，这意味着它在每次销售中可能获得的毛利润较小，但如果销售额下降，则不会面临那么大的固定成本风险。
大多数固定成本的发生与销量无关。然而，只要企业在每次销售中赚取可观的利润并维持足够的销量，就可以覆盖固定成本，并赚取利润。
计算经营杠杆程度
用于计算经营杠杆程度的主要公式是将息税前利润变化百分比除以销售额变化百分比。例如，XYZ公司2020年至2021年的息税前利润增长了8.58%，同期销售额增长了6.04%。经营杠杆程度如下表所示：
| 公司 XYZ（单位：百万） | |||
|---|---|---|---|
| 2021年 | 2020年 | ％ 改变 | |
| 息税前利润 | 14,358 | 13,224 | 8.58% |
| 销售量 | 55,632 | 52,465 | 6.04% |
| 经营杠杆程度 | 1.4206 | ||
经营杠杆程度也可以通过减去销售的可变成本并将该数字除以销售额减去可变成本和固定成本来计算。例如，在截至 2021 财年，A 公司销售额为 556.3 亿美元，固定成本为 112.8 亿美元，可变成本为 300 亿美元。 B 公司销售额为 293.2 亿美元，固定成本为 54.7 亿美元，可变成本为 163.8 亿美元。
A公司的经营杠杆率为（556.3亿美元 - 300亿美元）/（556.3亿美元 - 300亿美元 - 112.8亿美元）= 1.78。 B 公司的经营杠杆率为（293.2 亿美元 - 163.8 亿美元）/（293.2 亿美元 - 163.8 亿美元 - 54.7 亿美元）= 1.73。如果两家公司的销售额均增长 20%，则 A 公司的利润将增长 35.6%，B 公司的利润将增长 34.6%。
| A 公司（百万美元） | B 公司（百万美元） | |
|---|---|---|
| 销售量 | 55,632 | 29,318 |
| 可变成本 (VC) | 29,993 | 16,376 |
| 固定成本 (FC) | 11,281 | 5,473 |
| 销售 - 风险投资 | 25,639 | 12,942 |
| 销售 - VC - FC | 14,358 | 7,469 |
| 经营杠杆程度 | 1.79 | 1.73 |