限價指令如何給市場供應流動性？

高頻交易 | 2023年5月21日

限價指令如何給市場供應流動性？

限價指令給市場提供了流動性。因此限價指令在低流動性市場中或許會表現更好。市場流動性程度可以用以下一種或多種指標衡量:

買賣價差的緊度(tightness) ,買賣價差決定了即時反轉一個給定標準交易數量的頭寸，或一碼(clip)所需的成本。

2.市場深度(market depth)。市場深度是指在當前市場價格下(最優限價)所有限價指令單的數量。因此市場深度決定了當前市場價格水平下可即刻成交的指令數量。

3.市場的彈性。市場彈性是指當市場價格因爲隨機委託單流發生波動時，回覆到均衡狀態的速度。

價格對大宗交易的敏感度(sensitivity)。

5. Amihud (2002)提出的非流動性比率(illiquidity ratio)， Amihud(2002)指出非流動性市場的特點是每筆交易所造成的價格波動較爲劇烈。儘管對流動性充足的證券而言，交易價格的變動可以低至一個點(例如，大部分貨幣市場是1%的0，005倍)，但在非流動性市場中，交易價格的波動可以劇烈至每筆交易變動20%。

限價指令簿通常會存在所謂的“缺口”( holes) ,就是投資者提交限價指令單時跳過的某些價格範圍。Biais, Hillion和Spats (1995)以及其他人實證記載過“缺口”現象。

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