委託交易與代理交易：概述

你有沒有想過當你通過股票經紀人買賣股票時會發生什麼？交易就像點擊鼠標一樣簡單，但背後其實是一件相當複雜的事情。在您的計算機上或通過您的經紀人輸入股票訂單時，在某些情況下，您是通過交易所與另一個人進行交易。在其他情況下，您只是與您的經紀人進行交易。這兩種主要類型的交易被稱為委託人和代理交易。主要交易涉及經紀公司自己的證券庫存，而代理交易涉及與另一位投資者進行交易，可能是在另一家經紀公司。

本金交易

當經紀商在二級市場購買證券，持有這些證券一段時間然後賣出時，就會發生本金交易。本金交易背後的目的是讓公司（也稱為交易商）通過價格升值為自己的投資組合創造利潤。因此，當投資者通過作為委託人的經紀公司買賣股票時，該公司將使用自己手頭的庫存來為客戶填寫訂單。使用這種方法，經紀公司也可以通過買賣差價賺取額外收入（超過收取的佣金）。

例如，如果您想以 10 美元的價格購買 100 股 ABC 股票，主要公司將首先檢查自己的庫存，看看這些股票是否可以出售給您。如果它們可用，公司會將股票出售給您，然後將交易報告給必要的交易所。美國證券交易委員會(SEC) 和交易所要求經紀公司以與市場價格相當的價格完成交易。

代理交易

代理交易是執行客戶訂單的另一種流行方法。這些交易比常規本金交易更複雜，涉及在不同經紀公司的客戶之間尋找和轉讓證券。證券市場參與者的不斷增加，以及對極其準確的記賬、清算、結算和對賬的需求，使得確保證券市場的暢通成為一項艱鉅的任務。

代理交易由兩個不同的部分組成。首先，您的經紀公司需要將您的請求帶到適當的市場，以便找到希望承擔相反立場的一方。因此，如果您希望以某個價格購買，經紀人需要找到希望以相同價格出售的人，反之亦然。一旦找到雙方，交易所就會在其收報機上記錄交易，並在結算時發生雙方之間的貨幣和證券交換。

代理交易的第二部分發生在交易完成並已在交易所正確記錄後。這部分通常被稱為清算。雖然所有經紀人都保存個人賬簿，記錄客戶交易的全部買賣訂單，但清算這些交易的實際行為由更大的機構處理。在北美，處理絕大多數清算和保管職責的機構是存託信託與清算公司(DTCC)。

清算的基本行為包括匹配買賣。一旦交易在交易所執行，交易細節就會被發送到 DTCC 的子公司，稱為國家證券清算公司，隨後會被記錄並匹配以確保准確性。在成員公司發送給 DTCC 的所有交易都匹配買入和賣出之後，DTCC 然後通知所有成員公司他們的相關義務並安排適當的資金和證券的轉移。

因此，DTCC 不是在證券交易所的每筆交易後都讓個體經紀人相互交易，而是充當中介，收集所有交易並簡化股票和現金的轉移。這減少了交付和接收義務所需的時間，並為經紀商選擇交易夥伴提供了靈活性。整個清算過程通常需要兩個工作日才能完成。

值得注意的是，DTCC 不僅促進而且保證交付。如果一方未能將證券或現金交付給另一方，DTCC 將介入並履行失敗方的義務。

特別注意事項

雖然您無法向您的經紀人指定您希望如何完成交易，但作為客戶，您有權知道您的交易是如何完成的。經紀商必須告知您成交的交易是代理交易還是委託交易。通常，您會在通過郵件或電子方式發送的交易確認中收到通知。

儘管這些信息可能不會讓您在市場上賺到更多錢，但對於投資者來說，了解執行訂單的過程很重要。這兩種下單方式不僅有助於降低投資者的風險，也為經紀客戶提供了一種相對流動和高效的下單和執行交易方式。

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