航空股的行業背景分析
(1)航空業難抵高油價影響
2005年以來，航空公司客運週轉率的增長難抵航油漲價影響，全行業盈利大幅下降。上半年，上海航空、海南航空業績分別出現大幅下滑，其中上海航空業績下降幅度達90.8%；而南方航空更是鉅虧8.43億元，東方航空也出現虧損。據悉，上半年多家公司購置飛機擴充航線，實現了客運週轉率的提升；其中鉅虧的南方航空上半年客座率68%，較2004年同期增加1.7%。
2005年由於國際原油以及航油價格的持續上升，發改委在3月16日上調國內航油價格，從而導致航空公司所能夠獲取的終端售價由4190元/噸上升爲4620元/噸；2004年同期，國內航油均價爲3595元/噸，粗略計算2005上半年國內航油均價爲4415元/噸，同比提高22.8%。
由於我國航空公司航油支出在主營業務成本中所佔比例一般在20%——30%，航油價格上調後航空公司經營成本將繼續加大，銷售毛利率水平將有所下降。
2005年下半年發改委於6——7兩個月份再次上調油價，航空業成本壓力進一步加大，但人民幣升值2%，以及燃油附加費的恢復徵收，能夠在較大程度上抵消該成本壓力，然而2006年人民幣是否升值、附加費是否繼續徵收，目前來看均難以預期，在持續高位的油價壓力下，爲航空公司2006年盈利前景也蒙上了一層陰影。
(2)市場需求變化影響意義較大
國內航空公司票價的主導因素是航空市場的需求，而不僅僅是經營成本。因此航空企業未來的經營業績，將取決於航空市場需求的變化，以及爲緩解航空成本增加而採取措施的實施情況，各航空公司的客座率指標如能保持在60%——70%的較高水平，則能部分緩解成本上升帶來的經營壓力。同時，各航空公司採取各種技術手段，如在低油價地區多加油等措施，也將降低航空公司經營成本。
(3)鉅額資本性支出損害利益
由於目前航空業的經營環境艱難，高負債率公司的財務風險和經營風險顯然更高。政府是航空公司的最大股東，相比航空公司的盈利能力，政府更加關心貿易平衡問題。但是，這種無節制的鉅額資本性支出將會損害少數權益股東的利益。
(4)運力供應將過剩
中國民航總局預計今後5年內地每年將新增飛機100-150架，到2010年飛機總量將達到1400架左右，年均複合增長率達到15%。展望2006年，預計航空需求的增長率爲12%-15%，而飛機座位的增長率爲15%——17%，因此，2006年內地可能會出現運力供應過剩的情況。