一年期固定期限國債（CMT）

投資 債券 國債   |   2024年10月27日

什麼是一年期固定期限國債（CMT）？

一年期恆定期限國債 (CMT) 是最近拍賣的 4 周、13 周和 26周美國國庫券 (T-bills) ；最近拍賣的 2 年期、3 年期、5 年期和 10 年期美國國債 (T-notes)；最近拍賣的 30 年期美國國債 (T-bond)；以及 20 年期範圍內的非流通國債的內插一年期收益率。

重點

  • 一年期固定期限國債（CMT）代表最近拍賣的國債一年期收益率。
  • 一年期 CMT 與插值收益率曲線（I 曲線）掛鉤，儘管沒有現有債務證券在一年內到期，但它可以提供一年期證券的收益率。
  • 每月的一年期 CMT 值是一個流行的抵押貸款指數，許多可調利率抵押貸款 (ARM) 都與其掛鉤。

瞭解一年期 CMT

當國債平均收益率調整爲相當於一年期國債的收益率時，利率期限結構將產生一個稱爲“一年期固定期限國債”的指數。

美國財政部每日公佈一年期 CMT 值，以及相應的周、月、年一年期 CMT 值。固定到期收益率用作企業和機構等實體發行的債務證券定價的參考。

與收益率曲線掛鉤

收益率曲線是確定債券定價基準的關鍵，它使投資者可以快速瞭解短期、中期和長期債券的收益率。收益率曲線也稱爲“利率期限結構”，是繪製類似質量債券收益率與其到期時間（從 3 個月到 30 年）的圖表。

收益率曲線包括1、3、6個月和1、2、3、5、7、10、20、30年等11個期限，曲線上這些期限的收益率即爲CMT利率。

插值曲線

一年期 CMT 與插值收益率曲線 (I 曲線)掛鉤。美國財政部根據場外交易 (OTC) 市場上活躍的美國國債收盤市場買入收益率，從每日收益率曲線中插入固定到期收益率，並根據紐約聯邦儲備銀行獲得的報價綜合計算得出。

固定期限在此上下文中意味着，即使沒有未償付的證券具有固定期限，這種插值方法也能提供特定期限的收益率。換句話說，即使沒有現有債務證券的到期期限恰好爲一年，投資專業人士也可以確定一年期證券的收益率。

CMT 和抵押貸款利率

每月一年期 CMT 值是一種流行的抵押貸款指數，許多固定期限或混合可調利率抵押貸款(ARM) 都與其掛鉤。隨着經濟狀況的變化，貸方會使用這個指數（會變化）來調整利率，方法是將一定數量的百分點（稱爲保證金，不會變化）添加到指數中，以確定借款人必須支付的利率。當該指數上漲時，與其掛鉤的任何貸款的利率也會上漲。

有些抵押貸款，例如可調整還款期限的抵押貸款，爲借款人提供了多種指數選擇，以決定利率。然而，借款人應在投資分析師的幫助下仔細考慮這一選擇，因爲不同指數的相對值在歷史上相當穩定地處於一定範圍內。

例如，一年期 CMT 指數過去設定得低於一個月期倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR) 指數（但 LIBOR 正在逐步淘汰）。因此，在考慮哪個指數最經濟時，不要忘記 CMT 與某個基準利率或指數之間的差價或利差。一個指數相對於另一個指數越低，差價可能就越高。

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