什么是一年期固定期限国债（CMT）？
一年期恒定期限国债 (CMT) 是最近拍卖的 4 周、13 周和 26周美国国库券 (T-bills) ；最近拍卖的 2 年期、3 年期、5 年期和 10 年期美国国债 (T-notes)；最近拍卖的 30 年期美国国债 (T-bond)；以及 20 年期范围内的非流通国债的内插一年期收益率。
重点摘要
- 一年期固定期限国债（CMT）代表最近拍卖的国债一年期收益率。
- 一年期 CMT 与插值收益率曲线（I 曲线）挂钩，尽管没有现有债务证券在一年内到期，但它可以提供一年期证券的收益率。
- 每月的一年期 CMT 值是一个流行的抵押贷款指数，许多可调利率抵押贷款 (ARM) 都与其挂钩。
了解一年期 CMT
当国债平均收益率调整为相当于一年期国债的收益率时，利率期限结构将产生一个称为“一年期固定期限国债”的指数。
美国财政部每日公布一年期 CMT 值，以及相应的周、月、年一年期 CMT 值。固定到期收益率用作企业和机构等实体发行的债务证券定价的参考。
与收益率曲线挂钩
收益率曲线是确定债券定价基准的关键，它使投资者可以快速了解短期、中期和长期债券的收益率。收益率曲线也称为“利率期限结构”，是绘制类似质量债券收益率与其到期时间（从 3 个月到 30 年）的图表。
收益率曲线包括1、3、6个月和1、2、3、5、7、10、20、30年等11个期限，曲线上这些期限的收益率即为CMT利率。
插值曲线
一年期 CMT 与插值收益率曲线 (I 曲线)挂钩。美国财政部根据场外交易 (OTC) 市场上活跃的美国国债收盘市场买入收益率，从每日收益率曲线中插入固定到期收益率，并根据纽约联邦储备银行获得的报价综合计算得出。
固定期限在此上下文中意味着，即使没有未偿付的证券具有固定期限，这种插值方法也能提供特定期限的收益率。换句话说，即使没有现有债务证券的到期期限恰好为一年，投资专业人士也可以确定一年期证券的收益率。
CMT 和抵押贷款利率
每月一年期 CMT 值是一种流行的抵押贷款指数，许多固定期限或混合可调利率抵押贷款(ARM) 都与其挂钩。随着经济状况的变化，贷方会使用这个指数（会变化）来调整利率，方法是将一定数量的百分点（称为保证金，不会变化）添加到指数中，以确定借款人必须支付的利率。当该指数上涨时，与其挂钩的任何贷款的利率也会上涨。
有些抵押贷款，例如可调整还款期限的抵押贷款，为借款人提供了多种指数选择，以决定利率。然而，借款人应在投资分析师的帮助下仔细考虑这一选择，因为不同指数的相对值在历史上相当稳定地处于一定范围内。
例如，一年期 CMT 指数过去设定得低于一个月期伦敦银行同业拆借利率(LIBOR) 指数（但 LIBOR 正在逐步淘汰）。因此，在考虑哪个指数最经济时，不要忘记 CMT 与某个基准利率或指数之间的差价或利差。一个指数相对于另一个指数越低，差价可能就越高。