要點
- 調整後每股收益爲-0.15 美元，而分析師預期爲-0.05 美元。
- 載客率大幅下降，甚至超過預期。
- 收入也未能達到分析師的預期。
發生了什麼
西南航空於2020年4月28日公佈第一季度財報，整體表現不佳。西南航空的每股收益爲-0.15 美元，低於分析師預期的-0.05 美元，收入同樣令人失望。西南航空的客座率（即飛機的滿座率）下降至 67.7%，這意味着近三分之一的座位是空的。如果說西南航空還有一線希望的話，那就是其中大部分似乎已經反映在他們的股票價格中，因爲在撰寫本文時發佈財報後，該公司股價下跌了不到百分之一。
要找什麼
與航空業的其他公司一樣，西南航空公司（ LUV ）也受到了冠狀病毒大流行的嚴重打擊。政府實施的旅行限制和社交距離措施意味着乘坐飛機的人數減少。這將損害西南航空的載客率，而載客率是衡量航空公司成功與否的關鍵指標。當西南航空於 2020 年 4 月 28 日公佈 2020 年第一季度收益時，投資者將關注這一流行病對該公司業務造成了多大損害。分析師預計，由於收入下降，該航空公司將報告調整後每股收益 ( EPS ) 爲負數，負載率下降。
儘管遇到了波音 737 Max 停飛帶來的麻煩，但西南航空的股價在過去一年的大部分時間裏一直與大盤保持同步。該飛機在五個月內發生兩起致命空難後，自 2019 年 3 月中旬以來一直處於停飛狀態。停飛時，西南航空機隊共有 34 737 Max 飛機，並且不得不取消數千個航班。
由於人們對 COVID-19 及其對全球經濟影響的擔憂日益加劇，該公司的股價在 2 月中旬左右開始與市場其他股票一起暴跌。儘管市場收復了部分跌幅，但劇烈波動的股價卻未能恢復。過去 12 個月，西南航空的總回報率爲 -41.0%，而標準普爾 500 指數的總回報率爲 -3.7%。所有數據截至 2020 年 4 月 16 日。
資料來源：TradingView。
儘管 2019 年第四季度的盈利表現不佳，未能達到分析師的預期，但該公司的股價在報告發布後上漲。 西南航空公佈調整後每股收益爲 0.98 美元，同比 ( YOY ) 下降 16.3%。這是自 2017 年第一季度以來僅有的兩個季度盈利下降之一。收入與去年同期相比增長了 0.4%，延續了第一季度開始的增長減速趨勢。
2019 年第四季度的業績明顯遜於 2019 年第三季度。西南航空公佈 2019 年第三季度調整後每股收益同比增長 14.4%，超出分析師預期。 收入同比增長 1.2%。 報告發布後，該公司股價上漲，但未能留住今年剩餘時間的勢頭。
由於該股處於五年低點附近，分析師預計調整後每股收益將暴跌 107.8%，至少四年來首次跌至負值。收入預計將同比下降 9.6%，這是西南航空自 2016 年第三季度以來首次出現收入下降。
| 西南航空關鍵指標 | |||
|---|---|---|---|
| 2020 年第一季度（財年）預計 | 2019 年第一季度（財年）實際值 | 2018 年第一季度（財年）實際值 | |
| 調整後每股收益（美元） | -0.05 | 0.70 | 0.75 |
| 收入（十億美元） | 4.7 | 5.1 | 4.9 |
| 負載率（%） | 77.9 | 81.1 | 81.5 |
來源：可見阿爾法
由於政府施加的限制以及個人自願決定不旅行而導致的航空旅行下降將影響西南航空的客座率，這是投資者應密切關注的一個關鍵指標。載客率衡量可用座位上滿載付費乘客的百分比。由於飛機的成本不會根據機上乘客的數量而發生太大變化，因此航空公司的大部分成本都是固定的。這意味着航空公司有強烈的動機填滿每個座位。更高的載客率意味着航空公司的固定成本分攤到更多的乘客身上，從而使航空公司的利潤更高。
分析師預計，與 2019 年同期相比，西南航空 2020 年第一季度的載客率將下降約 3.2 個百分點，至 77.9%。這將是該航空公司至少三年來報告的最低載客率。與 2019 年第二季度報告的 86.4% 的載客率（這是過去三年來的最高水平）相比，第一季度的預測下降幅度更大。 嚴峻的預測證明了預計疫情將造成多麼嚴重的影響航空業。爲了度過危機，西南航空已通過美國政府的冠狀病毒援助、救濟和經濟安全 ( CARES ) 法案獲得了超過 32 億美元的薪資支持。