要点
- 调整后每股收益为-0.15 美元，而分析师预期为-0.05 美元。
- 载客率大幅下降，甚至超过预期。
- 收入也未能达到分析师的预期。
发生了什么
西南航空于2020年4月28日公布第一季度财报，整体表现不佳。西南航空的每股收益为-0.15 美元，低于分析师预期的-0.05 美元，收入同样令人失望。西南航空的客座率（即飞机的满座率）下降至 67.7%，这意味着近三分之一的座位是空的。如果说西南航空还有一线希望的话，那就是其中大部分似乎已经反映在他们的股票价格中，因为在撰写本文时发布财报后，该公司股价下跌了不到百分之一。
要找什么
与航空业的其他公司一样，西南航空公司（ LUV ）也受到了冠状病毒大流行的严重打击。政府实施的旅行限制和社交距离措施意味着乘坐飞机的人数减少。这将损害西南航空的载客率，而载客率是衡量航空公司成功与否的关键指标。当西南航空于 2020 年 4 月 28 日公布 2020 年第一季度收益时，投资者将关注这一流行病对该公司业务造成了多大损害。分析师预计，由于收入下降，该航空公司将报告调整后每股收益 ( EPS ) 为负数，负载率下降。
尽管遇到了波音 737 Max 停飞带来的麻烦，但西南航空的股价在过去一年的大部分时间里一直与大盘保持同步。该飞机在五个月内发生两起致命空难后，自 2019 年 3 月中旬以来一直处于停飞状态。停飞时，西南航空机队共有 34 737 Max 飞机，并且不得不取消数千个航班。
由于人们对 COVID-19 及其对全球经济影响的担忧日益加剧，该公司的股价在 2 月中旬左右开始与市场其他股票一起暴跌。尽管市场收复了部分跌幅，但剧烈波动的股价却未能恢复。过去 12 个月，西南航空的总回报率为 -41.0%，而标准普尔 500 指数的总回报率为 -3.7%。所有数据截至 2020 年 4 月 16 日。
资料来源：TradingView。
尽管 2019 年第四季度的盈利表现不佳，未能达到分析师的预期，但该公司的股价在报告发布后上涨。 西南航空公布调整后每股收益为 0.98 美元，同比 ( YOY ) 下降 16.3%。这是自 2017 年第一季度以来仅有的两个季度盈利下降之一。收入与去年同期相比增长了 0.4%，延续了第一季度开始的增长减速趋势。
2019 年第四季度的业绩明显逊于 2019 年第三季度。西南航空公布 2019 年第三季度调整后每股收益同比增长 14.4%，超出分析师预期。 收入同比增长 1.2%。 报告发布后，该公司股价上涨，但未能留住今年剩余时间的势头。
由于该股处于五年低点附近，分析师预计调整后每股收益将暴跌 107.8%，至少四年来首次跌至负值。收入预计将同比下降 9.6%，这是西南航空自 2016 年第三季度以来首次出现收入下降。
| 西南航空关键指标 | |||
|---|---|---|---|
| 2020 年第一季度（财年）预计 | 2019 年第一季度（财年）实际值 | 2018 年第一季度（财年）实际值 | |
| 调整后每股收益（美元） | -0.05 | 0.70 | 0.75 |
| 收入（十亿美元） | 4.7 | 5.1 | 4.9 |
| 负载率（%） | 77.9 | 81.1 | 81.5 |
来源：可见阿尔法
由于政府施加的限制以及个人自愿决定不旅行而导致的航空旅行下降将影响西南航空的客座率，这是投资者应密切关注的一个关键指标。载客率衡量可用座位上满载付费乘客的百分比。由于飞机的成本不会根据机上乘客的数量而发生太大变化，因此航空公司的大部分成本都是固定的。这意味着航空公司有强烈的动机填满每个座位。更高的载客率意味着航空公司的固定成本分摊到更多的乘客身上，从而使航空公司的利润更高。
分析师预计，与 2019 年同期相比，西南航空 2020 年第一季度的载客率将下降约 3.2 个百分点，至 77.9%。这将是该航空公司至少三年来报告的最低载客率。与 2019 年第二季度报告的 86.4% 的载客率（这是过去三年来的最高水平）相比，第一季度的预测下降幅度更大。 严峻的预测证明了预计疫情将造成多么严重的影响航空业。为了度过危机，西南航空已通过美国政府的冠状病毒援助、救济和经济安全 ( CARES ) 法案获得了超过 32 亿美元的薪资支持。