什麼是窄基加權平均？
窄基加權平均是一種反稀釋條款，用於確保投資者 當公司進行額外融資或發行新股時，不會受到處罰。在確定舊股的新加權平均價格時，它僅考慮已發行優先股的總數。
關鍵點
- 窄基加權平均是一種反稀釋條款，用於確保投資者 公司發行新股時不會受到處罰。
- 在確定舊股的新加權平均價格時，它僅考慮已發行優先股的總數。
- 作為股票激勵池的一部分可發行的期權、認股權證和股票通常被排除在窄基加權平均數之外。
- 隨著更多股票的發行和估值的增加，窄基加權平均可能成為公司後期融資談判條款的一部分。
了解窄基加權平均數
當公司發行新股票以籌集資金時，就會發生稀釋。當流通在外的股票數量增加時，每個現有股東都會結束 擁有較小或稀釋的公司股份，使每股的價值降低。
諸如窄基加權平均等反稀釋條款有助於防止這種情況發生。如果公司以較低的價格出售更多股份，稀釋保護條款將下調可轉換證券的轉換價格。因此，在轉換後，現有投資者將獲得更多的公司股份，從而使他們能夠保持其在公司的原始股份占公司股份的百分比。
隨著更多股票的發行和估值的增加，窄基加權平均可能是風險投資公司後續融資的談判條款的一個方面。其目的是保護授予早期股東的所有權，因為更多的融資回合將進一步稀釋股份並可能削弱他們在公司的所有權。
窄基加權平均與寬基加權平均
加權平均反稀釋保護有兩種類型：寬基和窄基。它們的不同之處在於它們考慮的股份類型。顧名思義，廣義版本比狹義版本更具包容性。
廣泛的加權平均數涵蓋了之前已發行和目前正在發行的所有股權。另一方面，窄基加權平均僅考慮特定係列可轉換的所有可轉換優先股或普通流通在外優先股。
作為股票激勵池的一部分可發行的期權、認股權證和股票通常被排除在窄基加權平均數之外。例如，如果公司有員工持股計劃(ESOP)，並且早期員工獲得了期權，則這些股票等價物將不會計入加權平均數。
這種加權平均產生的差異取決於稀釋性融資的相對定價和規模，以及流通在外的普通股和優先股的總數。
與窄基公式相比，在廣基公式中包含額外股份的影響降低了給予優先股持有人的反稀釋調整幅度。通過窄基加權平均公式，在轉換後向優先股持有人發行的額外股份數量大於使用廣義加權平均公式向優先股持有人發行的股份數量。
計算窄基加權平均值
窄基加權平均的公式可以表示為：本輪每股發行價格 x [（普通未發行的交易前+普通可發行的以先前轉換價格籌集的金額）÷（普通未完成的交易前+普通在交易中發布）]
在這種情況下，普通流通股僅指正在調整的系列中的優先股。
窄基加權平均的優缺點
可以理解，窄基加權平均在持有可轉換優先股的早期投資者中很受歡迎。有時，某些潛在支持者甚至可能會要求在投資前包含此類條款，因為他們知道未來可能會出現幾輪稀釋性融資。
然而，公司並不總是願意為股票提供風險保護。在許多情況下，他們可能會拒絕授予稀釋保護權，以避免妨礙投資者對後續融資的興趣，並增加促進公司長期成功的機率。