什麼是直接索引？
直接指數是一種指數投資方法，包括購買構成指數的個股，權重與指數相同。這與購買追蹤指數的指數共同基金或指數交易所交易基金（指數 ETF）形成鮮明對比。
過去，購買複製指數所需的所有股票，特別是像標準普爾 500指數這樣的大型指數，需要數十到數百次交易，這很快就會在佣金和費用方面變得過於昂貴。然而，隨着幾個在線經紀平臺上零佣金股票交易的出現，這種擔憂在很大程度上已經消失。
儘管如此，由於直接索引要求投資者確切知道要購買每個指數成分的多少股，並不時相應地重新加權（尤其是當指數的構成發生變化時），一些金融公司現在提供自動直接索引服務個人投資者。
關鍵點
- 直接指數是一種指數投資策略，涉及以適當的權重直接購買指數的組成部分。
- 與擁有指數共同基金或指數交易所交易基金（指數 ETF）相比，直接指數化可以爲某些投資者提供更大的自主權、控制權和稅收優勢。
- 曾經爲富有的投資者保留，零佣金交易和零碎股票的興起使許多較小的投資者可以進行直接投資。
- 因爲一次建立一隻股票的指數仍然很耗時，許多經紀人已經開始向他們的客戶提供直接的指數服務。
瞭解直接索引
直到最近，直接指數化只對大型投資者有意義，並且通常比擁有指數基金的實施和維護成本更高。隨着股票交易費用實際上降至零，指數投資者越來越有興趣在他們的投資組合中獲得一些控制權和自主權，自我複製的指數以前只能通過指數共同基金或指數 ETF 實現且具有成本效益。此外，隨着零碎股的日益普及，即使是擁有少量可投資資金的大型指數也比以往任何時候都更容易複製。
除了更大的自主權之外，直接指數化還可以減少跟蹤誤差，或者指數基金與其基準指數相比所經歷的回報差異。跟蹤誤差會侵蝕淨回報，這是因爲許多指數共同基金和指數 ETF 並不擁有確切的指數，而是對其進行近似以降低自身成本。即使基金完全複製了一個指數，管理費、稅收和再平衡時間等因素也可能導致錯配。通過直接索引，每隻股票都保持適當的權重。
也就是說，直接指數化還允許投資者修改其相對於指數權重的投資組合，以略微增持或減持某些持股或行業，從而產生所謂的傾斜。例如，投資者可能會通過持有比指數多 2% 的科技股和少 2% 的公用事業股來傾斜他們的投資組合。這個概念是所謂的智能貝塔投資背後的理念。直接索引可以讓投資者更靈活地控制這種策略。
被動指數投資
自 1976 年初 Vanguard 推出第一隻共同基金以來，截至 2022 年，指數投資作爲一個整體已經增長到積累超過 4.2 萬億美元的資產，對於大多數長期投資者來說，它通常被認爲是最佳或最優的投資策略.指數投資背後的理念是，總體而言，從長期來看，市場在很大程度上是有效的，因此沒有系統的方法可以“擊敗市場”並定期獲得超額回報。因此，擁有指數可提供具有代表性且多元化的投資組合。事實上，幾項研究表明，大多數積極管理的投資策略未能始終超越其基準，尤其是在考慮費用和稅收之後。
傳統上，投資者參與被動指數策略的最簡單和最具成本效益的方法是購買基礎廣泛的指數共同基金或指數 ETF 的股票。這些基金的經理通過擁有與指數本身相同權重的指數成分股，試圖複製基金追蹤的基準指數（例如標準普爾 500 指數）。由於指數的構成不會經常變化，這些基金能夠收取相當低的管理費，而且這些費用多年來一直在穩步下降。例如，截至 2021 年，嘉信美國廣泛市場 ETF ( SCHB )、iShares Core S&P 500 ETF ( IVV ) 和 Vanguard S&P 500 ETF ( VOO ) 的年費用率均僅爲 0.03%。
直接索引的實際考慮
雖然直接索引可能聽起來很誘人，但考慮到它可以控制指數基金的自主性和跟蹤誤差優勢，它確實有一些缺點。首先，識別指數中的所有股票並根據您將投資的金額計算您必須擁有的股票數量可能非常耗時。例如，對於標準普爾 500 指數，您必須購買 500 只不同的股票，下達 500 份個人訂單才能完全複製該指數。即使佣金成本幾乎爲零，但花時間按順序下訂單可能需要很長時間，這意味着隨着指數的零碎構建，一些指數成分會在此期間上漲或下跌。有些股票也可能流動性很差，這意味着小投資者可能無法一直以優惠的價格購買它們。
到了賣出指數投資組合的時候，購買指數時產生的同樣擔憂將再次出現。
因此，幾家金融公司已經開始向他們的客戶提供直接索引服務，有效地自動化了流程並大大減少了這些擔憂。事實上，先鋒、貝萊德 ( BLK ) 和摩根士丹利 ( MS ) 等公司現在都以適度的費用（可能比擁有指數基金更高）爲其客戶提供直接索引。想要自主和控制其指數投資組合的投資者，或者希望從直接指數化中獲得稅收優惠的投資者可能更喜歡這條路線。