什么是沃尔克规则？
沃尔克规则是一项联邦法规，一般禁止银行使用自己的账户进行某些投资活动，并限制其与对冲基金和私募股权基金（也称为受保基金）的交易。
重点摘要
- 沃尔克规则禁止银行使用自己的账户进行证券、衍生品和商品期货以及任何这些工具的期权的短期自营交易。
- 2020 年 6 月 25 日，联邦存款保险公司 (FDIC) 官员表示，该机构将放宽沃尔克规则的限制，允许银行更轻松地对风险投资和类似基金进行大笔投资。
- 对沃尔克规则的主要批评是，由于银行做市活动的减少，它将减少流动性。
了解沃尔克规则
沃尔克规则旨在通过阻止银行进行导致 2007-2008 年金融危机的某些类型的投机性投资来保护银行客户。从本质上讲，它禁止银行使用自己的账户进行证券、衍生品和商品期货以及任何这些工具的期权的短期自营交易。
2019 年 8 月，美国货币监理署 (OCC)投票修改沃尔克规则，试图澄清银行允许和不允许进行的证券交易。 2020 年 6 月 25 日，联邦存款保险公司 (FDIC)官员表示，该机构将放宽沃尔克规则的限制，允许银行更轻松地对风险投资和类似基金进行大笔投资。
沃尔克规则旨在通过阻止银行进行导致 2007-2008 年金融危机的某些类型的投机性投资来保护银行客户。
此外，银行不必为同一公司不同部门之间的衍生品交易留出那么多现金。该要求已在原始规则中到位，以确保如果投机性衍生品赌注出错，银行不会被淘汰。放宽这些要求可以为该行业腾出数十亿美元的资金。
沃尔克规则以经济学家和前美联储 (Fed)主席保罗沃尔克的名字命名，沃尔克于 2019 年 12 月 8 日去世，享年 92 岁。沃尔克规则指的是《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法》第 619 条2010 年，其中规定了实施 1956 年银行控股公司法第 13 条的规则。
沃尔克规则还禁止银行或受保存款机构收购或保留对冲基金或私募股权基金的所有权权益，但有某些例外情况。换句话说，该规则旨在通过禁止银行使用自有资金进行此类投资以增加利润来阻止银行承担过多风险。沃尔克规则的前提是这些投机交易活动不会使银行客户受益。
该规则于 2014 年 4 月 1 日生效，要求银行在 2015 年 7 月 21 日之前完全合规——尽管此后美联储制定了进程，要求银行延长时间以过渡到某些活动和投资的完全合规。 2018 年 5 月 30 日，由主席杰罗姆·鲍威尔 (Jerome “Jay” Powell) 领导的美联储董事会成员一致投票推动一项放松沃尔克规则限制并降低需要遵守该规则的银行成本的提案。根据鲍威尔的说法，目标是“......用一套更精简的要求取代过于复杂和低效的要求。”
现有的规则允许银行继续做市、承销、对冲、交易政府证券、从事保险公司活动、提供对冲基金和私募股权基金，以及充当代理人、经纪人或托管人。银行可能会继续向其客户提供这些服务以产生利润。但是，如果这样做会造成重大利益冲突、使机构暴露于高风险资产或交易策略，或在银行或整个美国金融体系内部产生不稳定，则银行不能从事这些活动。
根据其规模，银行必须满足不同级别的报告要求，才能向政府披露其涵盖的交易活动的详细信息。较大的机构必须实施一项计划以确保遵守新规则，并且他们的计划需要接受独立的测试和分析。较小的机构受到较少的合规和报告要求。
沃尔克规则的附加历史
该规则的起源可以追溯到 2009 年，当时沃尔克为应对持续的金融危机（以及在美国最大的银行从其自营交易部门积累了巨额亏损之后）提出了一项旨在禁止银行在市场上投机的监管。沃尔克最终希望重新创建商业银行业务和投资银行业务之间的鸿沟——这一鸿沟曾经存在，但在 1999 年部分废除格拉斯-斯蒂格尔法案后在法律上解散了。
虽然不是当时的总统巴拉克奥巴马最初的金融改革提案的一部分，但沃尔克规则得到了奥巴马的认可，并于 2010 年 1 月被添加到国会的提案中。
2013 年 12 月，五个联邦机构——美联储理事会；联邦存款保险公司；奥委会；商品期货交易委员会（CFTC） ；和证券交易委员会（SEC） ——批准了构成沃尔克规则的最终规定。
如果一家银行的合并资产总额不超过 100 亿美元，且交易资产和负债总额不超过合并资产总额的 5% 或以上，则该银行可能被排除在沃尔克规则之外。
对沃尔克规则的批评
沃尔克规则受到了来自不同角度的广泛批评。美国商会在 2017 年声称，从未进行过成本效益分析，并且与沃尔克规则相关的成本超过了其收益。同年，国际货币基金组织 (IMF)的最高风险官员表示，防止投机性押注的法规难以运行，沃尔克规则可能会无意中减少债券市场的流动性。
美联储的金融和经济讨论系列（FEDS）也提出了类似的论点，称沃尔克规则将由于银行做市活动的减少而减少流动性。此外，在 2017 年 10 月，路透社的一份报告显示，欧盟 (EU) 已经废除了一项被许多人称为欧洲对沃尔克规则的回应的法律草案，理由是看不到可预见的协议。与此同时，几份报告指出，在该规则颁布后的几年里，对大银行收入的影响低于预期——尽管该规则实施的持续发展可能会影响未来的运营。
沃尔克规则的未来
2017 年 2 月，时任总统唐纳德特朗普签署了一项行政命令，指示时任财政部长史蒂文姆努钦审查现有的金融体系法规。自行政命令发布以来，财政部官员发布了多份报告，提议对多德-弗兰克法案进行修改，其中包括一项允许银行根据沃尔克规则获得更大豁免的建议。
在 2017 年 6 月发布的一份报告中，财政部表示建议对沃尔克规则进行重大修改，同时补充说它不支持废除该规则，并“原则上支持”该规则对自营交易的限制。该报告特别建议对资产少于 100 亿美元的银行豁免沃尔克规则。财政部还枚举了该规则造成的监管合规负担，并建议在放宽监管的基础上简化和完善自营交易和涵盖基金的定义，以使银行更容易对冲风险。
自 2017 年 6 月评估以来，彭博社在 2018 年 1 月报导称，OCC 已根据财政部的一些建议，牵头修改沃尔克规则。任何拟议修订生效的时间表仍不清楚，尽管肯定需要数月或数年。 2020 年 6 月，银行监管机构放宽了沃尔克规则的一项规定，允许贷方投资风险投资基金和其他资产。
在 2020 年约瑟夫·拜登总统当选后，新政府表示支持扭转特朗普时代对金融体系监管的削弱。
沃尔克规则的目标是什么？
沃尔克规则的起源可以追溯到 2009 年，当时经济学家和前美联储 (Fed) 主席保罗沃尔克提出了一项监管措施，以应对持续的金融危机（以及在美国最大的银行从其自营交易部门累积巨额亏损之后）。其目的是通过阻止银行进行导致危机的某些类型的投机性投资来保护银行客户。
从本质上讲，它禁止银行使用自己的账户（客户资金）进行证券、衍生品和商品期货以及任何这些工具的期权的短期自营交易。沃尔克最终希望重新创建商业银行和投资银行之间的鸿沟——这种鸿沟曾经存在，但在 1999 年部分废除格拉斯-斯蒂格尔法案后在法律上解散了。
对沃尔克规则的主要批评是什么？
沃尔克规则受到了来自不同角度的广泛批评。美国商会在 2017 年声称，从未进行过成本效益分析，并且与沃尔克规则相关的成本超过了其收益。美联储的金融和经济讨论系列 (FEDS) 认为，由于银行做市活动的减少，沃尔克规则将减少流动性。此外，国际货币基金组织 (IMF) 分析师认为，防止投机性赌注的法规难以运行。
什么是格拉斯-斯蒂格尔法案？
在大萧条期间近 5,000 家银行倒闭的刺激下，美国国会通过了《格拉斯-斯蒂格尔法案》，作为 1933 年《银行法案》的一部分。由前财政部长卡特·格拉斯参议员和众议员亨利·斯蒂格尔 (Henry Steagall) 赞助，众议院银行和货币委员会主席，它禁止商业银行参与投资银行业务，反之亦然。
理由是当银行用自己的资产投资证券时产生的利益冲突，当然这些资产实际上是他们账户持有人的资产。简而言之，该法案的支持者认为，银行负有保护这些资产的信托义务，并且不得从事过度投机活动。
结论
沃尔克规则旨在限制银行的高风险投机交易活动，例如自营交易或投资或赞助对冲基金或私募股权基金。它保持银行提供重要的以客户为导向的金融服务的能力，例如承销、做市和资产管理服务。
这些法规由五个联邦金融监管机构制定，所有这些机构都在上面描述：联邦储备委员会；美国商品期货交易委员会；联邦存款保险公司；奥委会；和美国证券交易委员会。