辉瑞公司位于密歇根州卡拉马祖的生产工厂里，18 轮卡车载着数万剂 BNT162B2（该制药巨头的 COVID-19 疫苗的学名）驶出，发出悦耳的声音，但这不足以淹没人们对欧洲和美国实施更多经济封锁的担忧。道琼斯工业平均指数和标准普尔 500 指数回吐早盘涨幅，收于当日最低水平附近。投资者回落至科技和通讯股，推动纳斯达克指数走高。芝加哥期权交易所波动率指数 (VIX) 意外回归，当日上涨 6%，道琼斯工业平均指数上涨 350 点。

纽约市宣布未来几周将禁止室内用餐，德国宣布将于周三实施严格的新封锁措施并持续至圣诞节，以控制病毒的复发。

在股市中，制药和疫苗相关公司领涨，而石油和能源股领跌。由于投资者期待目前正在进行的疫苗接种，能源股本月表现火爆。但每当病毒卷土重来和经济限制的现实出现时，投资者就会逃离该行业。

日本正在崛起

我们最近撰写了有关新兴市场近期优异表现的文章，但 20 世纪末最令人兴奋但最终最令人失望的股市之一却一直在上涨。

虽然这是一个漫长而缓慢的上涨过程，但日本日经 225 指数已创下 29 年来的新高，从 20 世纪 80 年代被一些人视为所有市场泡沫之母的泡沫中恢复过来。正如All Star Charts的 JC Parets 指出的那样，日经指数仍有可能再上涨 40%，但不会创下 1989 年巅峰时期的历史新高。

而且不仅仅是日经指数创下了数十年来的新高，丰田和索尼等日本股票也创下了多年来的新高。

将其转让给我

虽然上周 IPO 抢走了所有的风头，但 2020 年实际上是特殊目的收购公司 (SPAC)的一年。这些被称为“空白支票”的公司在 2020 年在大麻、绿色技术和体育博彩领域非常活跃，收购了 DraftKings 和 Nikola 等公司。这些公司的共同主题是高增长潜力、巨额亏损和热门趋势。

2020 年，SPAC 融资额达到创纪录的 200 亿美元，比去年的历史最高纪录增长了五倍，而去年的历史最高纪录又比 2018 年增长了 44%。高盛表示，今年完成的 206 起 SPAC IPO 占今年迄今为止美国 IPO 总融资额（共 356 笔）创纪录的 1240 亿美元总融资额的 52%。

但为什么2020年如此火爆？

原因如下：今年有约 2000 万名新散户投资者和交易员首次开立账户。他们中的许多人喜欢闪亮的新事物，而 SPAC 虽然不是新事物，但却重新流行起来。

此外，在联邦基金利率接近或接近于零的情况下，任何具有超增长潜力的投资工具都对投资者有吸引力。这也是今年 IPO 市场如此火爆的原因。超低收益率促使投资者承担风险——而 SPAC 的风险很大——但在 2020 年也带来了一些健康的阿尔法收益。

估值现实刺痛新 IPO

随着 IPO 的炒作结束，Airbnb ( ABNB ) 和 DoorDash ( DASH ) 现在可以享受上市公司的现实。这包括股票分析师给出的买入、卖出或持有评级。今天，两位华尔街分析师警告称，上周这两只股票的首日交易激增导致其市场估值处于不稳定水平。（股票分析师有时很擅长陈述显而易见的事情。）

研究公司 Gordon Haskett 和 DA Davidson 下调了这两家独角兽的评级，称它们的估值“过高”，目前的价格“几乎没有留下明年业绩下滑的空间”。这两只股票今天均下跌逾 10%，在抛售减弱之前，它们可能还需要释放更多能量。

嘿，大交易员们

2020 年是在线经纪商历史上最艰难的一年。居家办公经济、缺乏现场体育赛事以及历史上最快的牛市和熊市，让大量新投资者和交易员涌入市场。我们整年都在谈论这件事，但随着 2020 年接近尾声，我们看看最终的成绩单，我们才知道有多少新手已经加入这个行列。

据彭博情报显示，零售交易目前占美国股票订单的 20%，在短短一年内，42 万亿美元的股市中零售交易增长了 5 个百分点。零售交易突破了 1990 年代末互联网泡沫时期创下的最高点——我们知道这一切是如何结束的。

技术从未如此先进和易于使用——通过 ETF、零股和零佣金交易进入市场也从未如此容易。但市场并没有改变——除了上市公司的数量比 20 年前少，以及非常智能和强大的算法以点击的速度将数万亿美元转移到世界各地。

在外面要小心。

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