什么是空白支票公司？
空白支票公司是处于发展阶段的上市公司，没有既定的商业计划。它可用于作为初创企业筹集资金，或者更有可能用于合并或收购其他商业实体。空白支票公司本质上是投机性的，受美国证券交易委员会第 419 条规则的约束，以保护投资者。
摘要
- 空白支票公司没有既定的商业计划。
- 这种类型的公司通常用于筹集资金，计划与其他企业合并或收购其他企业。
- SPAC 是一种空白支票公司。
空白支票公司如何运作
空白支票公司通常被美国证券交易委员会视为低价股或微型股。因此，美国证券交易委员会对这些公司施加了额外的规则和要求。
例如，他们必须将筹集的资金存入托管账户，直到股东正式批准收购并完成业务合并。此外，这些公司不得使用 1933 年《证券法》D 条例下的某些豁免。D 条例第 504 条规定，公司在 12 个月内无需登记证券，但发行金额不得超过 1000 万美元。美国证券交易委员会禁止空白支票公司使用第 504 条。
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2022 年特殊目的收购公司 (SPAC) 的 IPO 数量。
一种空白支票公司是“特殊目的收购公司”（SPAC），其成立的目的是通过首次公开募股（IPO）筹集资金，为一定期限内（通常为 24 个月）的合并或收购提供资金。这笔资金将托管，直到合并交易完成；如果 24 个月后没有进行收购，则 SPAC 解散并退还资金。SPAC 经理通常持有 20% 的股权，其余股权将归 IPO 的认购者所有。
空白支票公司失宠
2020 年，SPAC 的 IPO 数量大幅增加，并在 2021 年飙升，达到创纪录的 613 家。廉价资金和让上市相当容易的吸引力相结合，使 SPAC 非常受欢迎。
然后，在 2022 年，创纪录的势头停止了，SPAC IPO 数量大幅下降。这种放缓归因于多种因素，包括利率上升和总体 IPO 放缓、监管更加严格以及媒体的负面关注。
其中一些空白支票公司通过过度炒作和随后的平淡表现拖累了其他公司的声誉。他们向投资者宣传了高估值的前瞻性声明，但结果却大错特错。这导致投资者被指责被误导。一个关键风险是，投资者事先不知道某个 SPAC 将收购哪家公司。他们最多可能对自己打算在哪个行业开展业务有所了解。
这些争议引发了许多诉讼。一个常见的抱怨是，SPAC 高管一直在推动任何旧收购，只是为了套现他们的创始人股份，这些股份是以大幅折扣购买的，可以在交易达成并完成工作后立即出售。
18.8%。
根据美国国会研究服务处的数据，2015 年至 2020 年间，SPAC 首次公开募股后的平均股价损失。
空白支票公司示例
2014 年，私募股权公司 Gores Group 成功开展公关活动，告知公众将不再生产广受欢迎的 Twinkie 点心蛋糕。随后，该公司于 2015 年成立了空白支票公司 Gores Holdings。该公司通过首次公开募股 (IPO) 筹集了 3.75 亿美元，并成为当年与其他机构投资者一起促成 Twinkie 制造商 Hostess Brands 被收购的工具。
戈尔斯帮助上市的其他公司包括 Verra Mobility Corp. 和 United Wholesale Mortgage，后者于 2021 年 1 月上市，募资近 160 亿美元，成为当时最大的 SPAC 合并案。与许多其他 IPO 一样，United Wholesale Mortgage 在上市时被判定为被市场高估。此后，其股价暴跌，投资者提起诉讼，声称支持者“通过有缺陷和不公平的程序匆忙谈判合并”。
作为空白支票公司领域的主要参与者之一，Gores 此后由于市场放缓和机会枯竭而减少了 SPAC 交易。2022 年，Gores Holding 关闭了旗下三家空白支票公司——Gores Holdings VII、Gores Technology Partners 和 Gores Technology Partners II。
最大的空白支票公司有哪些？
根据主权财富基金研究所的数据，截至 2023 年 6 月，按总资产计算，最大的空白支票公司是 Vertiv Holdings、Jaws Spitfire Acquisition Corporation 和 Tuscan Holdings Corp.。
为什么SPAC被称为空白支票？
SPAC 是特殊目的收购公司的缩写，之所以被称为空白支票公司，是因为其成立时并没有考虑特定的收购目标。
人们为什么投资空白支票公司？
人们被这些公司吸引是因为它们可能提供巨大的增长空间。从根本上讲，它们为投资者提供了投资私人公司或下一个大热门的机会，在它们上市并估值变得泡沫化之前。问题是你不知道你会得到什么，这就是为什么它们被称为空白支票。它可能会取得非常好的结果，也可能很糟糕。
为什么SPAC风险更大？
SPAC 存在很多风险。在投资时，你甚至不知道会收购哪家公司。过去很多 SPAC 都表现不佳。
结论
空白支票公司是空壳公司，通常是为了上市、筹集资金和收购私人公司而设立的。这些 IPO 的数量在 2020 年和 2021 年激增，但随后随着经济不确定性的加剧、借贷成本的飙升、投资者的紧张情绪以及美国证券交易委员会的怀疑情绪的增强而急剧下降。
在经济繁荣时期，许多特殊目的收购公司 (SPAC) 给空白支票公司带来了坏名声。交易完成后不久，投资者便感到失望，股价开始暴跌，导致高管们指控其存在不法行为，并引发大量备受瞩目的诉讼。