什么是参与可转换优先股 (PCP)？
参与可转换优先股 (PCP) 是一个金融术语，指的是在公司首次公开募股(IPO) 之前作为风险投资融资交易的一部分发行的证券。与在公司成为更成熟的实体后参与游戏的投资者相比，参与的可转换优先股股东享有许多优势。
重点摘要
- 与普通股股东相比，参与的可转换优先股（PCP）投资者享有一系列优势。
- PCP 投资者有权在普通股股东效仿之前收取股息，即所谓的“优先股息”。
- 如果一家公司宣布破产并清算其资产，PCP 股东首先通过在购买时收到其股票的面值来收集任何剩余资金。
- PCP 持有人可以随时行使将其股票转换为普通股的权利。
- 参与的可转换优先股主要由风险资本家提供，他们希望在初创公司提交首次公开募股之前为其提供资金。
了解可转换优先股 (PCP)
参与式可转换优先股通常是由风险资本家为初创公司提供融资的证券，与后来参与游戏的投资者相比，它为股东提供了明显的优势。与此类投资相关的三个主要优势。首先，PCP 投资者有权在同一家公司的普通股股东之前收取股息。这些股息被恰当地称为优先股息。
其次，如果公司申请破产并清算其剩余资产，PCP 股东有权在普通股股东获得这些资金之前获得部分资产。在传统清算情况下，PCP 股东收到他们在初始交易时购买的证券的面值，有效地退还了他们的投资。
PCP 投资者享有的最后一个优势是能够自行决定将其优先股转换为普通股。他们可以随时这样做——不仅仅是在公司启动 IPO 时。但作为一项规则，投资者通常保留其优先股而不是将其转换为普通股更有利可图，因为前一种情况使他们能够获得上述早期股息。
参与的可转换优先股股东经常被异想天开地称为“双底”，因为如果他们正确地行使他们的选择权，他们可以在几年内成为早期的股息收集者，然后决定将他们的股票转换为普通股。
风险资本家效应
绝大多数参与的可转换优先股是由风险资本家发行的，他们希望为羽翼未丰的年轻初创公司提供资金。因此，不乏可供选择的 PCP 机会，这对于青睐这些工具的投资者来说是个好消息。考虑以下有关 2021 年美国风险投资活动的统计数据：
- 超过 10,862 家风险投资支持的公司共筹集了 1,640 亿美元的资金。这意味着每天大约有 30 家初创公司在全国筹集 4.49 亿美元。
- 大约 50% 的 IPO 由风险投资交易支持，而 50% 由非风险投资支持。
- 风险投资为行业提供了以下现金金额：软件（516 亿美元）、制药和生物技术（283 亿美元）、HC 服务和系统（116 亿美元）、商业服务（87 亿美元）、HC 设备和用品（78 亿美元）。