唐纳德·特朗普以其激进的经济政策继续深刻影响着全球金融市场。例如， 2024 年，由于与他的贸易政策相关的不确定性，美国股市下跌了 7% 。他的战略以关税和减少贸易逆差为基础，在牛市和熊市领域产生了复杂的动态。
目前，特朗普总统加速实施对加拿大和墨西哥的关税，比预期时间提前，此类举措立即产生了经济影响，引发了国际市场的多米诺骨牌效应。
关税作为谈判工具引发了连锁反应，贸易政策收紧可能导致进口价格上涨，引发全球通胀风险。
另一个可能的影响是受影响国家的货币竞相贬值，这是相关国家为平衡经济影响而做出的尝试。金融市场已经对这种情况作出反应，其超乎寻常的波动值得深入分析。
一个有趣的事实是欧洲证券交易所与华尔街的表现。自 2024 年 11 月底以来，欧洲证券交易所录得 +5.2% ，而华尔街则下跌了3.8% 。这种情况在全球市场中是一种异常现象。
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如果说股票领域欧洲交易所表现强劲，那么债券领域则相反。10年期美国国债与德国国债之间的利差正在迅速缩小。几周内，利差已从230 个基点降至 160 个基点，表明美国证券的购买量有所增加。
这意味着，尽管华尔街表现疲软，但美国政府债券的购买力度却大于欧洲债券。这一动态表明投资者的策略发生了变化，他们将美国债券视为更安全的避风港。
与过去相比，唐纳德·特朗普似乎改变了优先事项。如果说之前他的目标是保持华尔街的高位，那么今天他的主要目标是重新平衡美国、欧元区和中国之间的贸易逆差。
实现这一目标的关键策略之一是缩小美国和欧洲利率之间的利差。这可能导致美元贬值，有利于美国出口，并使进口更加昂贵。
美元指数衡量美元兑一篮子货币的价值，其走势与利率动态呈现出明显的相关性：当利差缩小时，美元往往会走弱。目前，美元指数已跌破100大关，表明已从2023年的高点下跌。
除了重新平衡贸易逆差，特朗普和财政部长本特还希望将联邦赤字恢复到更可持续的水平。在连续两年超过GDP 的 6%之后，目标是接近新冠疫情之前的水平，即3%左右。
这一战略的一部分是将经济负担转嫁给国际盟友，例如，欧洲将被迫增加军事预算以支持乌克兰，而美国将减少直接资助。
因此，特朗普的战略举措转化为全球经济再平衡：
- 美国赤字减少
- 欧洲和其他国家赤字扩大
- 美元贬值以刺激美国出口
特朗普的决定导致股市和债市剧烈波动。欧洲股市上涨，华尔街却举步维艰。相反，美国国债被大量购买，而欧洲国债则面临压力。
这一策略可能导致美国陷入滞胀阶段，其特征是经济增长缓慢、通胀率高。当前的经济数据表明美国经济可能放缓：
- 预计2025年第一季度GDP将萎缩0.5%
- 消费量下降1.3%，与2024年最后一个季度相比大幅下降
- 私人投资下降 3.5%，这是经济不确定性的迹象
从历史上看，美国在 20 世纪 70 年代就已经面临过滞胀，其经济后果导致了严重的经济衰退。
唐纳德·特朗普试图扭转美国几十年来的经济模式。如果过去美国通过赤字和进口来支撑全球经济，那么今天他的政府则希望增加出口并减少赤字。
这一策略虽然从商业角度来看是合理的，但可能会导致全球金融市场的不稳定，并使美国经济增长面临风险。
例如，2025年第一季度，经济不稳定已经导致美国超过500家制造公司关闭，对劳动力市场产生了负面影响。
最大的问题是：特朗普会继续这条道路还是会在负面影响超过收益之前改变路线？