成功管理投资组合的关键之一是使用多种投资分析策略。投资分析是一种评估不同种类的资产和证券、行业、趋势和部门的方法，可帮助您确定资产的未来表现。这样做将帮助您确定它与您的投资目标的契合程度。其中两种策略称为自上而下和自下而上的投资。
自上而下的投资需要从宏观经济因素来做出投资决策，而自下而上的投资则着眼于公司特定的基本面，如财务状况、供需情况以及公司提供的商品和服务种类。虽然这两种方法各有优势，但这两种方法的目标都是相同的：找出优质股票。以下是对这两种方法特点的回顾。
概要
- 对于经验较少的投资者和没有时间分析公司财务状况的投资者来说，自上而下的方法更容易。
- 自下而上的投资可以帮助投资者挑选出即使在下跌时期也能跑赢市场的优质股票。
- 投资分析方法没有正确或错误之分——选择哪一种取决于您的个人目标、风险和舒适度。
自顶向下
自上而下的投资方法注重整体情况，即整体经济和宏观经济因素如何推动市场并最终推动股价。他们还会关注行业或部门的表现。这些投资者认为，如果某个行业表现良好，那么该行业的股票也有可能表现良好。
自上而下的投资分析包括：
银行股票和利率
请看下面的图表。它展示了一种自上而下的方法，将 2017 年至 2018 年间的 10 年期美国国债收益率与金融精选行业 SPDR ETF ( XLF ) 关联起来。
自上而下的投资者可能会将利率和债券收益率上升视为投资银行股的机会。通常情况下，当长期收益率上升且经济表现良好时，银行往往会赚取更多收入，因为它们可以收取更高的贷款利率。然而，利率与银行股的相关性并不总是正相关的。重要的是，在收益率上升的同时，整体经济表现良好。
房屋建筑商和利率
相反，假设您相信利率会下降。使用自上而下的方法，您可能会确定住房建筑行业将从较低的利率中受益最多，因为较低的利率可能导致新房购买量激增。因此，您可能会购买住房建筑行业公司的股票。
商品和股票
如果石油等大宗商品的价格上涨，自上而下的分析可能会侧重于购买埃克森美孚(XOM)等石油公司的股票。相反，对于使用大量石油生产产品的公司，自上而下的投资者可能会考虑油价上涨会如何损害公司的利润。首先，自上而下的方法开始关注宏观经济，然后深入到特定行业及其中的股票。
国家和地区
自上而下的投资者也可能选择在某个国家或地区经济表现良好时进行投资。例如，如果欧洲经济表现良好，投资者可能会投资欧洲交易所交易基金(ETF)、共同基金或股票。
自上而下的方法研究各种经济因素，了解这些因素如何影响整个市场、某些行业以及最终影响这些行业中的个股。
自下而上
当采用自下而上的投资方法时，基金经理会不考虑市场趋势而关注股票的基本面。他们较少关注市场状况、宏观经济指标和行业基本面。相反，自下而上的方法关注的是某个行业中单个公司相对于该行业内特定公司的表现。
自下而上的分析重点包括：
- 财务比率，包括市盈率、流动比率、股本回报率和净利润率
- 盈利增长，包括未来预期盈利
- 收入和销售增长
- 对公司的财务报表进行财务分析，包括资产负债表、损益表和现金流量表
- 现金流和自由现金流 显示一家公司如何更好地产生现金以及能够在不增加更多债务的情况下为其运营提供资金。
- 公司管理团队的领导力和绩效
- 公司的产品、市场主导地位以及 市场份额
自下而上的方法投资于上述因素对公司有利的股票，而不管整体市场表现如何。
表现优异的股票
自下而上的投资者还认为，如果某个行业中的一家公司表现良好，并不意味着该行业中的所有公司都会效仿。这些投资者试图找到行业中表现优于其他公司的特定公司。这就是自下而上的投资者花费大量时间分析一家公司的原因。
自下而上的投资者通常会查看分析师发布的公司研究报告，因为分析师通常对其研究的公司非常了解。这种方法背后的理念是，无论行业表现不佳或宏观经济因素如何，某个行业的个股都可能表现良好。
然而，什么才是好的前景，则是一个见仁见智的问题。自下而上的投资者会比较各家公司，并根据其基本面进行投资。商业周期或更广泛的行业状况并不重要。
哪一个适合您？
就像任何其他类型的投资分析策略一样，这个问题没有正确答案。选择适合您的方法主要取决于您的投资目标、风险承受能力以及您喜欢使用的分析方法。您可以选择使用其中一种，也可以考虑使用混合方法 - 即结合两者的元素来构建和维护您的投资组合。您可以先使用自上而下的方法，但如果您想重新调整您的投资组合，则可以切换到自下而上的投资方式。实际上没有正确或错误的方法。如上所述，这完全取决于您觉得什么是正确的。
归纳总结
自上而下的方法从更广泛的经济开始，分析宏观经济因素，并针对在经济背景下表现良好的特定行业。从那里，自上而下的投资者选择行业内的公司。另一方面，自下而上的方法着眼于多家公司的基本面和定性指标，并选择未来前景最好的公司——微观经济因素更多。这两种方法都是有效的，在设计平衡的投资组合时应该考虑。