道氏理论是早期价值理论的替代品

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事实上,道·琼斯工业指数不仅是衡量华尔街状态的唯一指数,而且道氏理论是20世纪之初关于股市运动规律的唯一学说。由于道氏理论诞生之际,华尔街还没有真正对股市运动规律提出有科学价值的学说,所以它的出现被投资者视为一大法宝,许多人都用它来衡量股市的强势和弱势,从而决定自己的投资。


尽管道氏理论的核心内容是技术性的,也就是观察股票在股市中的市场行为(通常用指数来表达),并不是根据基本分析人士所依靠的商业统计材料,但这并不能说道氏理论观察的仅仅是股市本身的行为。道氏从来就没说过买股票可以忽略基本因素,从选股的对象可以看出,他非常重视价值,只是相关的价值理论当时还没有提出来,因此就当时而言,研究股市的行为也可以理解成是研究价值的替代品。

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