Binance Research发布了Moulik Nagesh的一份报告，其中分析了特朗普的关税政策对整个金融市场和加密货币市场的影响。
该报告研究了过去 90 年来最激进的关税如何影响宏观经济和加密货币市场。
短期内，这将导致市场波动，因为市场情绪会随着贸易战的进展而波动。
币安报告：特朗普关税政策收紧对加密货币市场的预测
纳格什写道，如果美国通胀真的上升，而经济增长却出现放缓，那么美联储的反应将至关重要。
事实上，由于新的流动性，货币政策转向宽松也可能最终推动加密货币的牛市反弹，否则激进和限制性的立场可能会对风险资产造成持续压力。
除此之外，关税谈判的进展或挫折都会影响投资者情绪。
然而，根据 Nagesh 的说法，如果宏观经济条件迟早稳定下来，并且出现新的叙事（例如加密货币被视为长期对冲），那么就可能引发一段增长期。
然而，在此之前，市场似乎仍将维持在窄幅区间内，并且仍对宏观经济消息非常敏感。
纳格什建议投资者及时了解全球发展，实现多元化投资，并准备好利用这场贸易战可能造成的任何市场混乱。
关税问题
报告假设，受特朗普关税影响的国家将以同样的方式征收关税。报告指出，尽管这些措施在全球范围内的实际影响尚不确定，但所有迹象都表明，一场多线贸易战即将爆发。
报告还指出，最新的事态发展已使美国关税水平达到1930年《斯姆特-霍利关税法》以来的最高水平，因为美国平均关税税率已升至约18.8% ，一些预测甚至达到22%。2024年，这一数字为2.5%。
此外，它还凸显出，在近代历史上的大部分时间里，即使在2018-2019年的贸易摩擦期间，美国的关税也平均在1%至2%之间，峰值接近3%。因此，特朗普在2025年推出的措施代表着前所未有的关税冲击，类似于大萧条时期的保护主义。
市场的问题
在此背景下，Nagesh 指出了市场面临的两个主要问题：
- 风险偏好降温，从而需求也随之下降；
- 波动 的 顶峰.
事实上，目前市场情绪已趋于谨慎，导致避险情绪有所上升。
此外，市场对特朗普关税政策的敏感性显而易见，每一次重大声明都会引发波动性飙升。
例如，比特币近几个月经历了几次剧烈的价格波动，其中包括自 2020 年疫情爆发以来最大的单日跌幅之一。
加密货币市场的总资本化与 1 月份的高点相比下降了约 25.9% ，这也是因为加密货币价格与股票市场同步变动。
此外，自关税首次宣布以来，黄金价格已上涨10.3% 。
此时，可以断言，由于加密市场越来越像风险资产，长期的贸易战可能会继续对资本流动造成压力，并在短期内阻碍对数字资产的需求。
宏观经济问题
即使在宏观经济层面，该报告也指出了两个主要问题：
- 对通货膨胀和滞胀的担忧，
- 以及美联储的货币政策。
事实上，新关税相当于大幅提高进口商品的税收，而这在美联储试图抑制物价上涨之际，却增加了美国的通胀压力。
此外，一些经济学家认为，一场全面的关税战加上全球报复最终可能给世界经济造成高达1.4万亿美元的产出损失，而美国实际人均GDP仅在初期就可能下降近1% 。
此时，如果未来几个月联邦基金利率已经反映出未来几个月利率多元化的可能性更高，那就不足为奇了。
美联储官员对此表示担忧，强调这些关税与其最初的货币政策相悖，以至于现在美国央行面临着一个艰难的选择：
- 容忍关税引发的通货膨胀，同时保持积极的利率立场，
- 或有加剧潜在经济放缓的风险。
建议做什么？
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Nagesh 认为，多元化是明智之举，因为加密货币与传统资产之间的关系的演变正变得越来越明显。
然而，这也意味着重新发现避险资产的叙事，特别是在美联储被迫再次实施扩张性货币政策的情况下。
报告指出，如果全球经济增长继续减弱，并且加密货币没有出现明确的发展迹象，投资者情绪可能会进一步受到打击。