波浪理论是美国证券分析家艾略特利用道·琼斯工业指数所发明的一种价格趋势分析工具，它是一套靠观察得来的规律，可用以分析股市指数、价格的走势。
股价的波动与在自然中的潮汐现象极其相似，与大自然的潮汐、波浪一样，一浪跟着一波，周而复始，具有相当程度的规律性，展现出周期循环的特点。在多头市况下，每一个高价都会是后一波的垫底价，在空头市况下，每一个低价都会是后一波的天价。如果投资者能审时度势，把握股价的波动大势趋向的话，不必老围着股价的小小波动而忙出忙进，而随着大势一路做多或一路做空，这样既能抓住有利时机赚取大钱，又能规避不测之险及时停损。艾略特的波浪理论为投资者提供了判别股价波动大势的有效工具(如下图所示)。
波浪理论的许多架构，相当符合道氏理论的原理和传统的图形技术。不过，波浪理论已超越传统的图形分析技术，能够针对市场的波动，从全盘性的分析角度解释特定的图形形态发展的原因与时机，以及图形本身所代表的意义，波浪理论同时也能够帮助市场分析师找出市场循环周期。
波浪形态
一般说来，八个浪各有不同的表现和特性：
(1)第一浪。
在整个波浪循环开始后，一般市场上大多数投资者并不会马上就意识到上升波段已经开始。所以，在实际走势中，大约半数以上的第一浪属于修筑底部形态的一部分。由于第一浪一般产生于空头市场的末期，所以，市场上的空头气氛以及习惯于空头市场操作的手法未变，因此，跟随着属于筑底一类的第一浪而出现的第二浪的下调幅度通常都较大。(2)第二浪。
这一浪是下跌浪，由于市场人士误以为熊市尚未结束，其调整下跌的幅度相当大，几乎吃掉第一浪的升幅。当行情在此浪中跌至接近底部时，市场出现惜售心理，抛售压力逐渐衰竭，成交量也逐渐缩小时，第二浪调整才会宣告结束，在此浪中经常出现转向形态，如双底等。(3)第三浪。第三浪在绝大多数走势中属于主升段的一大浪，因此，通常第三浪属于最具有爆炸性的一浪。它的最主要的特点是:第三浪的运行时间通常会是整个循环浪中的最长的一浪，其上升的空间和幅度亦常常最大。第三浪的运行轨迹大多数都会发展成为一涨再涨的延升浪，在成交量方面，成交量急剧放大，体现出具有上升潜力的量能；在图形上，常常会以势不可挡的跳空缺口向上突破，给人一种突破向上的强烈信号。
(4)第四浪。
第四浪是行情大幅劲升后调整浪，通常以较复杂的形态出现，经常出现“倾斜三角形”的走势，同时，投资者应记住，第四浪的浪底不允许低于第一浪的浪顶。(5)第五浪。在股市中第五浪的涨势通常小于第三浪，且经常出现失败的情况，在第五浪中，第二类和第三类股票通常是市场内的主导力量，其涨幅常常大于第一类股(绩优蓝筹股、大型股>，即投资者常说的“鸡犬升天”，此期市场情绪表现相当乐观。
(6) A浪。
在上升循环中，A浪的调整是紧随着第五浪而产生的，所以，市场上大多数人士会认为市势仍未逆转，毫无防备之心，只看做一个短暂的调整。A浪的调整形态通常以两种形式出现，平坦形形态与三字形形态，它与B浪经常以交叉形式进行形态交换。(7) B浪。B浪的上升常常会作为多方的单相思，升势较为情绪化，这主要是市场上大多数人仍未从牛市冲天的市道中醒悟过来，还以为上一个上升尚未结束，在K线图上常常出现牛市陷阱。从成交量上看，成交稀疏，出现明显的价量背离现象，上升量能已接济不上。
(8) C浪。
紧随着B浪之后的是C浪，由于B浪的完成顿使许多市场人士醒悟，一轮多头行情已经结束，期望继续上涨的希望彻底破灭，所以，大盘开始全面下跌，从性质上看，其破坏力较强。波浪理论似乎颇为简单和容易运用，实际上，由于其每一个上升、下跌的完整过程中均包含有一个八浪循环，大循环中有小循环，小循环中有更小的循环，即大浪中有小浪，小浪中有细浪，因此，使数浪变得相当繁杂和难以把握，再加上其推动浪和调整浪经常出现延伸浪等变化形态和复杂形态，使得对浪的准确划分更加难以界定，这两点构成了波浪理论实际运用的最大难点。
波浪理论的基本特点
波浪理论具有如下几个特点：
(1)股价的上升和下跌将会交替进行。
(2)推动浪和调整浪是价格波动两个最基本形态，而推动浪(即与大市走向一致的波浪)可以再分割成五个小浪，一般用第一浪、第二浪、第三浪、第四浪、第五浪来表示，调整浪也可以划分成三个小浪，通常用A浪、B浪、C浪表示。
(3)在上述八个波浪(五上三落)完毕之后，一个循环即告完成，走势将进入下一个八浪循环。
(4)时间的长短不会改变波浪的形态，因为市场仍会依照其基本形态发展。波浪可以拉长，也可以缩小，但其基本形态永恒不变。
总之，波浪理论可以用一句话来概括:即“八浪循环”。
波浪理论的缺陷
波浪理论具有以下几个缺陷:
(1)波浪理论家对现象的看法并不统一。每一个波浪理论家，包括艾略特本人，很多时候都会受一个问题的困扰，就是一个浪是否已经完成而开始了另外一个浪。
(2)没有明确定义怎样才算是一个完整的浪。在股票市场的升跌次数绝大多数不按五升三跌这个机械模式出现。
(3)波浪理论有所谓延伸浪，有时五个浪可以延伸成九个浪。但在什么时候或者在什么准则之下波浪可以延伸，艾略特却没有明言。
(4)波浪理论的浪中有浪，可以无限伸延，亦即是升市时可以无限上升，都是在上升浪之中；下跌浪也可以跌无止境，都仍然是在下跌浪，只要是升势未完就仍然是上升浪，跌势未完就仍然在下跌浪。
(5)波浪理论不能运用于个股的选择上。
(6)艾略特的波浪理论是一套主观分析工具，无客观准则。市场运行却是受情绪影响而并非机械运行。