证券市场被有效市场理论、随即游走理论、学术界和媒体加冕为重量级的永久冠军，无人能将其打败。这种看法不是没有道理的，当你进入市场时，你将面对的是非常激烈的竞争。如果你不尊重市场，你可能就会以惨败告终。在面对强大的市场时，最好的进攻策略就是完善的防守。在本章中，我将讨论进行防守的两个要点：资金管理和风险管理。
我曾经参加过一次在科罗拉多州布勒肯雷其召开的学术会议兼滑雪之旅。因为我来自中西部，只在夏季的印第安纳州北部的湖面滑过水。我对滑雪没有经验，但对运动却充满了信心，当你站在上千米高的山脉上时，这可不是一个很好的心态。
山上有很多滑雪道可供选择。开始我选了一条供初学者用的滑道，这条滑道的状况非常好，也很容易滑，当我滑到山底的时候，我觉得我已经是一个滑雪高手了。我滑的第二根道被称作“黑钻石”，听起来就很好玩！随着送我上山的缆车越升越高，我对自己选择的坡道越来越没有信心。但我上到山顶后，只有这一条滑道下来，没有其他选择。随后，我就开始沿着滑道往下滑，滑道的坡度很陡，这让我下滑的速度非常快。在我飞速下滑的路途中，我看到另一个滑雪的人不是像我这样垂直往下滑，而是沿着“之”字形下滑。我没有意识到还可以这样沿着陡硝的山坡侧滑。这带来一个严重的问题，我即使不是一个市场分析师也可以看到我们两人滑行的轨迹即将会合。尽管我认为自己已是一个滑雪高手，但我有一个致命的弱点——我还没学会怎么停下来。高速下滑中的我决定跌倒在地，但不幸的是，即便如此，我也没能将自己下滑的速度慢下来。
我现在是沿着山坡向下滚落，但还是撞到了另一个滑雪者。幸运的是，她从我身上飞跃而过。我仍然快速向下滚落，然后碰到了一个石头之类的障碍物，被撞飞到空中，又落下来，然后继续向下滚落，直到最后慢慢地停下来。我可能被撞得晕过去了一会儿，当我清醒后抬眼往上看时，有4个人站在我身边。我看见雪是红的，我知道应该是我额头流出的血染红的。凑巧的是，这4个人都是外科医生。他们其中的一个人说：“你的血流得不少。”另一个人建议说：“你最好去缝几针。”还有一个人说:“不需要，只要贴块胶布就可以了，我建议你试一下那种新的医用胶布。”然后最后一个人告诉我：“没事儿，去医疗帐篷检查一下就是了。”我采纳了第4个医生的建议，但当我去到医疗帐篷的时候，我拿到无数张需要填写的免责声明，在随后的10分钟里，我不是在接受治疗，而是流着血填写完了一小部分需要填写的东西。此时，我决定最好还是自己止血，稍后再去检査。我自己止住了血，但再也没有回到那个医疗帐篷，当然也没有再去黑钻石了。
投资者对于类似的悲剧是非常熟悉的。在经历了20世纪80年代和90年代的牛市后，股市也遇到了撞击，数以百万计的没有退出计划、过分乐观和过分冒险的投资者被市场消灭。很多投资者现在还犯着和我在山上滑雪时的相同错误，做着超过了自己能力的事情。换句话说，他们缺乏资金管理技能，他们不知道如何退出和什么时候退出，他们也缺乏风险管理技能。这些投资者能冲上2000年大牛市的顶峰，但对潜在的风险却没有准备和意识。当他们顺着他们的黑钻石滑道往下滑的时候，他们才发现自己已经停不下来了。由于缺乏资金管理技能和风险管理技能，他们也被撞晕了。
随即游走理论