證券市場被有效市場理論、隨即遊走理論、學術界和媒體加冕爲重量級的永久冠軍，無人能將其打敗。這種看法不是沒有道理的，當你進入市場時，你將面對的是非常激烈的競爭。如果你不尊重市場，你可能就會以慘敗告終。在面對強大的市場時，最好的進攻策略就是完善的防守。在本章中，我將討論進行防守的兩個要點：資金管理和風險管理。
我曾經參加過一次在科羅拉多州布勒肯雷其召開的學術會議兼滑雪之旅。因爲我來自中西部，只在夏季的印第安納州北部的湖面滑過水。我對滑雪沒有經驗，但對運動卻充滿了信心，當你站在上千米高的山脈上時，這可不是一個很好的心態。
山上有很多滑雪道可供選擇。開始我選了一條供初學者用的滑道，這條滑道的狀況非常好，也很容易滑，當我滑到山底的時候，我覺得我已經是一個滑雪高手了。我滑的第二根道被稱作“黑鑽石”，聽起來就很好玩！隨着送我上山的纜車越升越高，我對自己選擇的坡道越來越沒有信心。但我上到山頂後，只有這一條滑道下來，沒有其他選擇。隨後，我就開始沿着滑道往下滑，滑道的坡度很陡，這讓我下滑的速度非常快。在我飛速下滑的路途中，我看到另一個滑雪的人不是像我這樣垂直往下滑，而是沿着“之”字形下滑。我沒有意識到還可以這樣沿着陡硝的山坡側滑。這帶來一個嚴重的問題，我即使不是一個市場分析師也可以看到我們兩人滑行的軌跡即將會合。儘管我認爲自己已是一個滑雪高手，但我有一個致命的弱點——我還沒學會怎麼停下來。高速下滑中的我決定跌倒在地，但不幸的是，即便如此，我也沒能將自己下滑的速度慢下來。
我現在是沿着山坡向下滾落，但還是撞到了另一個滑雪者。幸運的是，她從我身上飛躍而過。我仍然快速向下滾落，然後碰到了一個石頭之類的障礙物，被撞飛到空中，又落下來，然後繼續向下滾落，直到最後慢慢地停下來。我可能被撞得暈過去了一會兒，當我清醒後抬眼往上看時，有4個人站在我身邊。我看見雪是紅的，我知道應該是我額頭流出的血染紅的。湊巧的是，這4個人都是外科醫生。他們其中的一個人說：“你的血流得不少。”另一個人建議說：“你最好去縫幾針。”還有一個人說:“不需要，只要貼塊膠布就可以了，我建議你試一下那種新的醫用膠布。”然後最後一個人告訴我：“沒事兒，去醫療帳篷檢查一下就是了。”我採納了第4個醫生的建議，但當我去到醫療帳篷的時候，我拿到無數張需要填寫的免責聲明，在隨後的10分鐘裏，我不是在接受治療，而是流着血填寫完了一小部分需要填寫的東西。此時，我決定最好還是自己止血，稍後再去檢査。我自己止住了血，但再也沒有回到那個醫療帳篷，當然也沒有再去黑鑽石了。
投資者對於類似的悲劇是非常熟悉的。在經歷了20世紀80年代和90年代的牛市後，股市也遇到了撞擊，數以百萬計的沒有退出計劃、過分樂觀和過分冒險的投資者被市場消滅。很多投資者現在還犯着和我在山上滑雪時的相同錯誤，做着超過了自己能力的事情。換句話說，他們缺乏資金管理技能，他們不知道如何退出和什麼時候退出，他們也缺乏風險管理技能。這些投資者能衝上2000年大牛市的頂峯，但對潛在的風險卻沒有準備和意識。當他們順着他們的黑鑽石滑道往下滑的時候，他們才發現自己已經停不下來了。由於缺乏資金管理技能和風險管理技能，他們也被撞暈了。
隨即遊走理論