昨天，美国中央银行（FED）主席杰罗姆·鲍威尔（ Jerome Powell ）表示，他认为现在有必要对加密货币和稳定币进行监管。

根据美联储的说法，稳定币需要监管

昨天对加密市场来说也是艰难的一天，比特币的价格从20,200 美元跌至 18,900 美元。尽管下跌发生在鲍威尔讲话后几个小时，因此不是由这些言论引起的，但美联储主席的言论可能导致了抛售压力。

鲍威尔在法兰西银行主办的数字金融小组讨论会上说， DeFi存在严重的结构性问题，但这种情况不会无限期地持续下去。他加了：

“确实需要更适当的监管，以便随着 DeFi 的扩张并开始接触更多零售客户之类的东西，从而制定适当的监管。”

鉴于法国中央银行法兰西银行的会议专门讨论了新的数字金融，鲍威尔并没有只谈论 DeFi。

他还谈到了稳定币，他认为这些也需要监管，特别是要确保它们有足够的储备来匹配 1:1 的赎回。

他还补充说，美联储仍在决定是否开发自己的数字货币，但他们预计在未来一段时间内不会做出决定。

因此，可能的数字美元似乎暂时搁置了，而与 DeFi 和稳定币相关的问题是热门话题。

毕竟，在 2022 年期间，加密行业的主要问题正是由稳定币和 DeFi 造成的，尤其是由于 Terra 生态系统的内爆。

奇怪的是，但并非巧合的是，鲍威尔昨天没有提及是否规范使用比特币或以太坊等加密货币作为支付手段，也许是因为他认为这不是一个紧迫的问题。

相比之下，美联储主席提到的监管 DeFi 的“真正需要”似乎很紧迫，可能是因为其他类似情况的风险被认为是可能的。

传统金融并非完全没有这些风险，但几十年来已经颁布了许多法律法规，极大地限制了这些风险。特别是，已努力防止在事先不知道谁将在出现问题或失败的情况下负责的情况下在市场上提出投资要约。

监管 DeFi 将是一个问题

相比之下，在 DeFi 中则相反，这意味着通常很难真正知道谁在提供回报的去中心化协议背后。此外，即使是像 Terra 这样的创始人身份众所周知的案件，也很难事先知道那些提供回报的人在法律面前负有什么责任。

到目前为止，甚至可能在机构层面，支付代币（如 BTC）与承诺回报的代币之间的差异已经开始出现并被很好地理解。然而，值得指出的是，ETH 最近已经从支付代币转变为允许通过质押获得回报的代币，因此在这方面它已成为边界。

鲍威尔提到的监管似乎根本没有解决比特币等加密货币作为支付手段的普遍使用，而是严格与承诺收益或回报的加密投资有关。另一方面，比特币没有任何承诺。

在这一点上，焦点转移到如何实际决定监管这些新型投资，尤其是可以实际和具体做什么，因为在分散的 P2P 协议上，国家很难干预。

值得一提的是，在美国以及绝大多数发达国家，向零售客户提供未注册证券投资是违法的。有几种加密货币可能属于这个定义，因为著名的 Howey 测试通过该测试来识别投资合同，即证券，将它们定义为通过其他人的努力获得利润的合理预期的货币投资。

即使是那些将他们的 ETH 委托给节点运营商以便运营商质押他们的人，也可能属于这种投资资金从其他人的努力中获得现金收益的情况。

这种逻辑也适用于许多 DeFi 协议，这些协议向那些简单地将资金存入智能合约并希望其他用户或智能合约本身为他们带来收益的人承诺财务回报。

因此，监管 DeFi 以及 staking 的问题似乎对加密行业的未来至关重要，尤其是如果像美国这样的巨头决定朝这个方向发展的话。

美联储似乎没有资格就此事立法，而国会似乎有意将市场控制权交给 SEC 和 CFTC，前者用于证券，后者用于商品。比特币等加密货币属于大宗商品，显然 ETH 也是如此，但就 Staking 而言，目前仍不完全清楚。

另一方面，关于稳定币，鲍威尔只表示有必要通过法律强制要求它们 100% 抵押，以便它们可以随时以 1:1 的比例与标的资产进行交换。

因此，就稳定币而言，情况似乎不那么复杂，也许更容易监管。此外，坦率地说，似乎只有在仅限于此的情况下，沿着这些方向进行的监管才可能是积极的。

没有适当对冲的稳定币，即算法，此时只能作为真正去中心化智能合约活动的结果而存在，即除了智能合约本身之外不涉及发行实体的那些。像 UST 这样的稳定币，背后有 Luna 基金会守卫，由一群人管理，如果这样设置，可能不再符合法律。

另一方面，对 DeFi 的最终监管将更加困难和复杂，坦率地说，到目前为止似乎还没有人尝试过。鲍威尔和美联储很容易要求对其进行监管，因为他们不是必须这样做的人。

制定规则由政府决定

在美国，政府或国会将决定如何监管这种复杂的设备，这些设备通常由并非由注册公司或身份已知的人运营的智能合约组成。而且，在过去的几年里，许多美国政客和外国政客都表明，他们对这些新技术的真正运作方式仍然没有很好的了解，所以很难找到能够立法的政客。对此。

已经进行了一项具体的尝试，即参议员 Lummis 和 Gillibrand 的《负责任的金融创新法案》，但 Lummis 和 Gillibrand 对加密货币领域的了解与 DeFi 无关。

因此，无论鲍威尔的要求如何，都具有一定的紧迫性，但目前很难想象政府或美国国会真的能在短期内就这个问题采取行动。他们可能会在稳定币方面这样做，因为美国政策已经讨论了一段时间，有必要让它们在法律上有义务被覆盖，但在 DeFi 方面，它们似乎真的悬而未决。