欧佩克给予什么，欧佩克也可以拿走什么。简而言之，这就是进入 2024 年的大多数石油股面临的问题。
目前，石油市场受到欧佩克减产的支撑，减产使油价保持在高位，并允许美国生产商继续钻探，而不用担心它们会涌入市场并导致价格暴跌。但许多投资者认为欧佩克的减产是对供应过剩市场的人为支持。
欧佩克也可以轻易撤回其支持，并导致油价大幅下跌。这是 2024 年对能源行业来说将是艰难的一年的最大原因，也是促使更多投资者做空石油股的一个因素。
能源股从 2022 年标准普尔 500指数中表现最好的板块跌至 2023 年第二差的板块，仅击败公用事业股。到 2023 年，该行业将下跌 3.5%，而标准普尔 500 指数将上涨 24%。
CFRA 的数据显示，盈利预计将较 2022 年下降 28.2%，而 2024 年预计仅增长 3.5%。
然而，从某些指标来看，能源股看起来仍然有吸引力。这些股票的交易价格是未来四个季度预期收益的 11 倍，使能源成为迄今为止最便宜的行业，其价格约为大盘的一半。能源公司的资产负债表状况良好，埃克森美孚等大型企业一直在提高股息。但鉴于该行业盈利增长预期不温不火，其估值（投资者愿意为这些利润支付的金额）将需要上升，投资者才能获得回报。
变数是能源价格。如果国际冲击导致价格上涨，将对股市有利。以色列-哈马斯和俄罗斯-乌克兰战争仍可能扰乱市场。
否则，明年的油价前景将高度依赖于欧佩克，而欧佩克控制市场的尝试最近已不再奏效。此外，如果欧佩克继续迫使成员国限制出口，那么它就有失去成员国的风险。非洲最大的石油生产国之一安哥拉周四决定退出该卡特尔。
进入2024年，欧佩克已承诺大幅减产，且难以解除。欧佩克和包括俄罗斯在内的盟国共同控制着全球约一半的石油市场，它们于11月下旬同意将减产期限至少延长至2024年第一季度。总共，减产预计将保留超过500万桶石油，或全球供应量的 5%，整个第一季度都离开市场。预计大部分削减将持续到今年年底。
欧佩克的战略提振了埃克森美孚和雪佛龙等独立石油生产商的股票，这些生产商准备从大型国家石油公司手中夺取市场份额。两家公司都宣布在 2023 年进行大规模收购，并计划在未来两年内提高产量。
但历史上，当供应量如此之大时，投资者一直对石油持谨慎态度，持观望态度。花旗分析师阿拉斯泰尔·赛姆（Alastair Syme）写道：“当系统存在闲置产能时，历史对石油股并不友善。”
“自 2000 年以来，在闲置产能超过每天 300 万桶石油的 10 年中，有 9 年石油股票的表现落后于市场。我们预计到 2024 年，每天的闲置产能将达到 400 万桶石油。”
唯一的例外是 2022 年，当时俄罗斯入侵乌克兰，同时 OPEC 减产，导致油价飙升。花旗预计，到 2024 年底，油价将跌至 70 多美元的低点。
然而，这比大多数其他分析师的观点更加悲观。据彭博社报道，2024 年布伦特原油的目标中位价格为 84.80 美元。这意味着当前价格上涨 8%。
加拿大皇家银行资本市场分析师迈克尔·特兰 (Michael Tran) 比赛姆 (Syme) 更为乐观。他预计 2024 年布伦特原油均价将达到每桶 82.50 美元。但他也认为价格走势取决于 OPEC 以及各国是否遵守该组织宣布的减产协议。
“石油已经成为一个‘展示’型市场，”他写道。 “在市场看到有关自愿减产的明确数据点之前，价格将继续波动且没有方向。”
Tran 还看到了炼油厂未来面临的问题，因为在几年来几乎没有新炼油厂开业后，炼油能力开始增长。
尽管到目前为止，后新冠时代对能源公司来说利润丰厚，但 Tran 预计 2024 年将是一个更加悲观的时代。他写道：“尽管未来一年的看跌需求意外减少，但我们认为明年更接近新冠疫情爆发前的十年，而不是大流行后时代的需求主导市场。”
2010年代对于能源股来说是一个悲惨的时代。尽管大盘上涨了两倍多，但它们还是上涨了 30%。该行业在标准普尔 500指数中的权重从近 15% 下降至 5%。
这并不意味着未来一年不会有石油投资机会。即使在 2010 年代，一些石油股的表现也优于大盘。例如，页岩油生产商响尾蛇能源公司（Diamondback Energy）的股价在那个时期增长了五倍。
对于 2024 年，摩根士丹利分析师德文·麦克德莫特（Devin McDermott）看好能够增加自由现金流且规模巨大的股票。他的首选是康菲石油公司、西方石油公司、响尾蛇公司、德文能源公司和塞诺维斯能源公司。
花旗集团分析师斯科特·格鲁伯（Scott Gruber）也看到了石油领域的机会，特别是那些可以通过技术创新（例如在页岩中进行长距离水平钻探）提高效率的股票。他最喜欢的名字包括 Coterra Energy、Ovintiv、Permian Resources 和Chord Energy 。
明年天然气的处境可能比石油更好。天然气价格可能会在 2024 年晚些时候上涨，因为美国正在建设出口码头以向欧洲和亚洲运送更多天然气。出口的增长应该有助于美国生产商。
据彭博社报道，分析师对 2024 年天然气的平均价格目标为每百万英热单位 3.35 美元。鉴于当前价格约为 2.50 美元，这意味着大幅上涨。格鲁伯最喜欢的 2024 年天然气股票是EQT和Southwestern Energy 。