什么是随机游走理论？
随机游走理论认为，股票价格的变化具有相同的分布，并且彼此独立。因此，它假设股票价格或市场的过去走势或趋势不能用于预测其未来走势。简而言之，随机游走理论宣称股票走的是一条随机且不可预测的路径，这使得所有预测股票价格的方法从长远来看都是徒劳的。
理解随机游走理论
随机游走理论认为，如果不承担额外风险，就不可能跑赢市场。该理论认为技术分析不可靠，因为图表分析师只会在既定趋势形成后才买入或卖出证券。同样，该理论认为基本面分析也不可靠，因为所收集的信息通常质量较差，而且容易被曲解。该理论的批评者认为，股票确实会随着时间的推移保持价格趋势——换句话说，通过仔细选择股票投资的进入和退出点，有可能跑赢市场。
摘要
- 随机游走理论认为股票价格的变化具有相同的分布，并且彼此独立。
- 随机游走理论推断，股票价格或市场的过去走势或趋势不能用于预测其未来走势。
- 随机游走理论认为，不承担额外风险就不可能超越市场。
- 随机游走理论认为技术分析不可靠，因为它导致图表分析师仅在走势发生后才买入或卖出证券。
- 随机游走理论认为基本面分析不可靠，因为所收集的信息通常质量较差，而且容易被误解。
- 随机游走理论声称投资顾问对投资者的投资组合几乎没有任何价值。
有效市场是随机的
1973 年，作家伯顿·马尔基尔 (Burton Malkiel) 在他的著作《漫步华尔街》中创造了随机游走理论，这一理论引起了许多人的关注。这本书推广了有效市场假说(EMH)，这是芝加哥大学教授威廉·夏普 (William Sharp) 提出的早期理论。有效市场假说认为，股票价格充分反映了所有可用信息和预期，因此当前价格是公司内在价值的最佳近似值。这将阻止任何人持续利用错误定价的股票，因为价格变动大多是随机的，并由不可预见的事件驱动。
夏普和马尔基尔得出的结论是，由于回报的短期随机性，投资者最好投资于被动管理、分散性良好的基金。马尔基尔书中的一个有争议的方面是，他认为“一只蒙着眼睛的猴子向报纸的财经版投掷飞镖，可以选出一个表现与专家精心挑选的投资组合一样好的投资组合。”
随机游走理论的应用
随机游走理论最著名的实例发生在 1988 年，当时《华尔街日报》试图通过举办一年一度的《华尔街日报》飞镖大赛来检验马尔基尔的理论，让专业投资者与飞镖较量，争夺选股的主导权。《华尔街日报》的工作人员扮演投掷飞镖的猴子角色。
经过 140 多场比赛后，《华尔街日报》公布了结果，结果显示专家赢得了 87 场比赛，飞镖选手赢得了 55 场比赛。然而，专家们只有 76 场比赛能够击败道琼斯工业平均指数(DJIA)。马尔基尔评论说，专家们的选择得益于股票专家提出建议时股票价格的宣传上涨。被动管理的支持者认为，由于专家只有一半的时间能够击败市场，投资者最好投资于收取低得多的管理费的被动基金。