什么是生命周期基金？

生命周期基金是资产配置基金，随着期望的退休日期的临近，每个资产类别的份额会自动调整以降低风险。实际上，这通常意味着债券和其他固定收益投资的比例增加。生命周期基金也称为“基于年龄的基金”或“目标日期退休基金”。

为退休储蓄的年轻投资者通常会选择目标日期为 30 至 40 年的生命周期基金。然而，接近退休年龄的投资者可能会计划通过小型企业的一些收入来工作退休。这样的投资者可以选择目标日期为未来15年的生命周期基金。接受较高的波动性有助于将退休基金延长到大多数人预期的 20 岁或更长的年龄。

生命周期基金如何运作

生命周期基金旨在供具有特定目标、在设定时间需要资金的投资者使用。这些资金通常用于退休投资。然而，投资者可以在未来特定时间需要资金时使用它们。每个生命周期基金都通过为基金命名目标日期来定义其时间范围。

一个例子将有助于解释生命周期基金如何运作。假设您投资一只生命周期基金，目标退休日期为 2020 年 2050 年。一开始，该基金会很激进。 2020年，该基金可能持有80%股票和20%债券。每年，基金中的债券都会增加，股票也会减少。到 2035 年，您的退休日期应该已经过半了。到2035年，该基金将由60%股票和40%债券组成。最后，到2050年目标退休日期，该基金将达到40%股票和60%债券。

生命周期基金的好处

对于在特定日期有针对性的资金需求的投资者来说，生命周期基金提供了便利的优势。生命周期基金投资者只需一只基金即可轻松地将他们的投资活动置于自动驾驶状态。生命周期基金的固定资产配置承诺每年为投资者提供合适的平衡投资组合。对于寻求采取非常被动的退休方式的投资者来说，生命周期基金可能是合适的。

大多数生命周期基金还具有预设下滑路径的优势。预设路径为投资者提供了更大的透明度，这让他们对基金更有信心。生命周期基金的下滑路径通过将资产配置转向低风险投资来随着时间的推移稳步降低风险。投资者还可以期望在目标退休日期之前管理生命周期基金。

对生命周期基金的批评

一些生命周期基金的批评者表示，他们基于年龄的方法是有缺陷的。特别是，牛市的年龄可能比投资者的年龄更重要。传奇投资者本杰明·格雷厄姆建议根据市场估值而不是年龄来调整股票和债券投资。在格雷厄姆的研究成果的基础上，诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·希勒主张使用市盈率 10 来衡量股市估值。

生命周期基金的理念是年轻投资者可以应对更多风险，但事实并非总是如此。年轻工人的储蓄通常较少，而且他们的经验几乎总是较少。因此，年轻工人在经济衰退期间特别容易失业。承担高风险的年轻投资者可能会被迫在最糟糕的时间出售股票。

投资者可能也更喜欢更积极的方法。这些投资者应该寻求财务顾问或使用其他类型的资金来实现他们的投资目标。

生命周期基金的现实例子

Vanguard Target Retirement 2065 Trusts 是生命周期基金的例子之一。 2017 年 7 月，Vanguard 推出了 2065 年生命周期产品——Vanguard Target 2065 退休信托。该基金提供了生命周期基金如何转变其风险管理配置的示例。

先锋集团 2065 年退休目标资产配置在前 20 年保持固定，其中约 90% 为股票，10% 为债券。在目标日期之前的未来 25 年里，配置将逐渐转向债券。在目标日期，资产配置约为股票50%，债券40%，短期TIPS 10%。在目标日期后的七年内，债券和短期TIPS的配置逐渐持续增加。此后，配置固定为约30%股票、50%债券和20%短期TIPS。

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