最终，非常成功的公司会达到这样的境地，即他们产生的现金超过了他们对业务进行合理再投资的能力。金融危机导致投资者迫使公司将积累的财富分配给股东。

通常，公司可以通过股价升值、股息或股票回购将财富返还给股东。过去，股息是最常见的财富分配形式。然而，随着美国企业变得更加进步和灵活，公司部署资本的方式发生了根本性转变。

与传统的股息支付不同，回购被视为返还多余现金流的一种灵活做法。正如苹果 ( AAPL ) 的资本回报计划所证明的那样，回购可以被视为将资金重新投入股东口袋的一种有效方式。

回购的基础

在最近的历史中，领先的公司採取了定期回购策略，将所有多余的现金返还给股东。根据定义，股票回购允许公司通过减少市场上流通股的数量来对自己进行再投资。通常，回购是在公开市场上进行的，类似于投资者购买股票的方式。虽然股息的财富分配明显转向股票回购，但这并不意味着公司不能同时追求两者。

苹果投资者越来越喜欢回购，因为他们可以选择是否参与回购计划。通过不参与股票回购，投资者可以推迟纳税并将其股票转化为未来收益。回购通过提高股价使投资者受益，以节税的方式有效地将资金返还给股东。

1. 提高股东价值

盈利公司可以通过多种方式衡量其股票的成功与否。然而，最常见的衡量标准是每股收益(EPS)。每股收益通常被视为决定股价的最重要变量。它是公司利润中分配给每一股流通在外的普通股的部分。

公司在进行股票回购时，实质上会减少资产负债表上的资产，提高资产回报率。同样，通过减少流通股数量并保持相同的盈利水平，每股收益将增加。对于不出售股份的股东，他们现在拥有公司股份的更高百分比和更高的每股价格。那些确实选择出售的人是以他们愿意出售的价格出售的。

2. 股价上涨

当经济步履蹒跚时，由于其他因素低于预期，股价可能会暴跌。在这种情况下，一家公司将寻求回购计划，因为它认为公司股票被低估了。

公司会选择回购股票，一旦价格上涨，再在公开市场上转售，以准确反映公司的价值。当每股收益增加时，市场将对此产生积极的看法，并且在宣布回购后股价将上涨。这通常归结为简单的供需关系。当可用的股票供应减少时，向上的需求将推高股价。

3. 税收优惠

当多余的现金用于回购公司股票而不是增加股息支付时，如果股价上涨，股东就有机会推迟资本收益。传统上，回购按资本利得税率征税，而股息则须缴纳普通所得税。如果股票持有超过一年，收益将受到较低的资本利得税率。

4.利用多余的现金

当公司寻求回购计划时，这向投资者表明公司手头有额外的现金。如果一家公司有多余的现金，那么投资者在最坏的情况下不需要担心现金流问题。更重要的是，它向投资者发出信号，表明公司认为现金更适合用于偿还股东，而不是再投资另类资产。从本质上讲，这支持了股票的价格，并为投资者提供了长期的安全保障。

回购的不利之处

虽然投资者往往喜欢回购，但投资者应该注意几个缺点。回购可能是营销触顶的信号；许多公司会回购股票，人为地推高股价。通常，高管薪酬与收益指标挂钩，如果收益无法增加，回购可以从表面上提高收益。此外，当宣布回购时，任何股价上涨通常都会使短期投资者受益，而不是寻求长期价值的投资者。这向市场发出了一个错误的信号，即由于有机增长，收益正在改善，并最终损害了价值。

归纳总结

总体而言，投资者对财富再分配持积极态度。这可以以股息、留存收益和流行的回购策略的形式出现。在金融方面，回购可以提高股东价值和股价，同时也为投资者创造税收优惠机会。虽然回购对财务稳定很重要，但公司的基本面和历史记录对长期价值创造更为重要。

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