高频交易
成功的高频交易策略举例分析
- 全球最大的知名高频交易公司包括Millennium, DE Shaw, Worldquant和Renaissance Technologies等。大多数高频交易公司是对冲基金或者是一些不为其他市场参与者所知的专属投资工具。
买卖价差的增长和减少是如何变化的？
- 买卖价差的增长和减少是如何变化的？买卖价差通常在市场不确定或不稳定时有所增长。例如，图9-2比较了2008年7月至8月市场稳定时期和2008年9月至10月危机时期欧元/美元的平均买卖价差。
导致相邻交易间久期的变化的原因有哪些？
- 导致相邻交易间久期的变化的原因有哪些？相邻交易间久期的变化可能是多种原因导致的。缺乏交易可能是因为缺乏新的信息，交易不活跃则可能是因为流动性水平低、交易所暂停交易或交易商的策略考是。
如何对分笔数据的到达进行建模？
- 如何对分笔数据的到达进行建模？低频数据是按规则的时间段来记录的，而分笔数据则完全不同，其到达的时间间隔是不规则的。一些研究者就相邻报价到达的时间间隔本身是否含有一定信息这一问题进行了探讨。
如何用传统计量经济学方法处理分笔数据？
- 如何用传统计量经济学方法处理分笔数据？大部分的现代计算技术都是用于处理均匀时间间隔数据的，比如月数据、周数据、日数据、小时数据，以及其他固定数据等。
什么是固定证券价格和交易量变化的久期模型？
- 什么是固定证券价格和交易量变化的久期模型？除研究相邻交易和报价的久期之外，研究者还发展了用于描述固定证券价格变化和交易量变化的久期模型。前后价格变化达到特定幅度所需的时间间隔称为价格久期(price duration) ,随着波动率的上升，价格关期会下降。
什么叫做买卖价的格反弹？
- 什么叫做买卖价的格反弹？分笔数据包含很多有关市场动态的信息，可是同样的过程既使得这些数据价值不菲，又会使这些数据遭到扭曲。Dacorogna等(2001)报道了市场执行指令时序列交易价格在买入报价和卖出报价之间来回反弹的现象，这种现象给估计高频交易的参数带来了麻烦。
可以用来对冲流动性风险的金融衍生工具有哪些？
- 可以用来对冲流动性风险的金融衍生工具有哪些？与市场风险一样，其他类型的风险也可以通过风险管理进行分散。例如，通过与多个经纪自营商建立经纪关系可以分散交易对手风险。花旗的首要经纪业务甚至会在市场上充当二级经纪自营商，为那些已经被其他经纪商处理的基金提供经纪服务。同样，流动性风险也可以通过多个流动性提供者来进行分散。
什么叫做主动对冲？有什么作用？
- 什么叫做主动对冲？有什么作用？主动对冲大多数情况下涉及交易一系列短期的、有可能是彼此重叠的、与保险类似的合约。交易这些短期保险合约的目的是管理收益的短期特征。在市场风险对冲中，动态对冲可以用于应对一些特定的反复出现的市场状况，在这些市场状况下，交易系统会出现重复的反应。
常规流程检查过滤疏忽，谨防风险
- 常规流程检查过滤疏忽，谨防风险常规的流程检查可以保证目前的一切正在通往目标的轨道上顺利运行，最小化因疏忽而带来的失误，避免违反监管规则以及其他内部规定。例如，在现有的交易组合中加入新的交易策略需要经过严格的产品审查流程，对新提出的资产配置方案的收益和风险特性，以及其他的盈利和风险因子进行详细分析。
如何进行回顾测试？有哪些作用？
- 如何进行回顾测试？有哪些作用？一个交易系统平均每笔交易会形成多大的盈利和亏损往往是通过回顾测试来检验的。一般而言，回顾测试需要至少两年的历史数据，并依据这些数据获得收益率的样本分布。收益率观测值要足够对收益率分布的一些性质进行无偏推断，这些推断技术包括VaR ,尾部参数法，或者是随后讨论的基准表现度量法。
什么是对冲投资组合风险敞口？
- 什么是对冲投资组合风险敞口？对冲操作与投资组合优化密切相关:进行任何对冲都是为了最大化投资组合的收益，同时最小化风险—尤其是下跌的风险。对冲还可以视为对收益进行配对:用一只证券的正收益“中和”另外一只证券的负收益。对冲可以是被动的，也可以是动态的。被动的风险对冲与保险类似。
如何确定一个恰当的止损区间?
- 如何确定一个恰当的止损区间?如果止损区间设置得过于狭窄，则短期的价格波动就有可能了结头寸，甚至是买卖价差的变动都可能触发止损。而若止损区间设置得过宽，则可能平仓过晚，造成大幅的损失。因此很多交易者根据所交易证券的内在波动率调整止损区间。例如，如果一个交易者在价格大幅变动的高波动时段开仓，他会设置一个较宽的跟踪止扭。
统计套利如何应用于期权?
- 统计套利如何应用于期权?在期权和其他收益结构非线性的衍生工具中。统计套利操作通常使用具有同一标的物，但是在某一方面又有所不同的衍生工具组成交易配对。此不同点通常要么是到期日，要么是衍生物的执行价格。此种策略的开发遵循前面章节标明的步骤。高频统计套利的功能是十分强大的。
借出资金能够给投资者带来哪些好处？
- 借出资金能够给投资者带来哪些好处？借出资金能够给投资者带来两点好处:投资者可以获得比无借出情形下任何时候都低的风险。2.在可以借出的情况下，投资者的收益与风险呈线性关系。在无借出的情况下，投资者收益下降的速度要快于其风险的下降速度。类似的，借入资金以增加组合资金量的投资者也处在有效边界上，不过位于市场组合的右侧。
如何创建和管理高频策略投资组合？
- 如何创建和管理高频策略投资组合？投资组合的管理过程就是将交易资金在最佳可用交易策略之间进行分配。
相关系效不对称情形下的投资组合多样化问题是什么？
- 相关系效不对称情形下的投资组合多样化问题是什么？投资组合最优化问题假设无论是在上升市场还是在下降市场，交易策略之间的相关性不会有什么太大变化。然而，Ang和Chen (2002)证明，事实并非如此。他们发现，在市场的下降时期，股票收益率之间的相关性往往是增加的，而这有可能会扭曲投资组合中交易策略之间的相关性。
如何用图形表示的投资组合优化问题？
- 如何用图形表示的投资组合优化问题？任何投资组合管理工作最关注的都是最小化风险，同时最大化收益。投资组合优化这门学科起源于Markowitz (1952)的开创性工作。对于一个投资组合，他考虑了两个维度，一是组合的平均收益，二是组合中单个资产的风险和整个组合的风险。
指数和ETF套利如何进行？
- 指数和ETF套利如何进行？指数套利是利用指数与其组成成分之间的相对定价偏差进行交易的一种策略。根据一价定律，指数价格应该等于由组成指数的所有证券构成的投资组合的价格，其中各证券按它们在指数中的权重进行加权。指数的相对价格与其成分证券偶尔会背离一价定律，从而提供了以下的套利机会。
股票对非货币政策的宏观经济数据反应不一
- 股票对非货币政策的宏观经济数据反应不一在其他市场条件不变的情况下，通货膨胀的上升会降低股票的投资回报率(详见Pearce ( 1983 )和Roley (1985) )其他一些宏观经济变量带来的影响要视当前经济周期的具体情况而定。