根據股市本身具備的預測功能—預測經濟,最初是由道氏理論家羅伯特·雷亞(Robert Rhea)在1938年的著作《道氏理論商務和銀行業的應用》中進行論證的。他比較了1896-1938年之間的市場變動(以“道·瓊斯工業指數”與“道·瓊斯鐵路指數”來衡量)與經濟活動(以《巴倫氏週刊》提供的“實質工業產量月份指數”〔Barron's Monthly Index of the Physical Volume of Industrial Production〕來衡量)。在此42年期間,道氏確認日通常預先反映未來的經濟活動。
雷亞其體指出,在10個牛市中,道氏理論顯示牛市的確認信號時,隨後出現的漲勢的情況:“工業指數”爲80.6%,“鐵路指數”爲72.6%,“實質工業產值”爲74.3%。同樣,道氏理論顯示熊市的確認信號時,預測“工業指數”、“鐵路指數”與“實質工業產值”的跌勢分別爲69.7%、65.9%和79.9%。