一家公司的債務/EBITDA比率衡量其償還債務的能力，這對垃圾債券至關重要。對於試圖估計發行人履行其義務的可能性的投資者來說，這是一個有用的工具。 EBITDA代表未計利息、稅項、折舊和攤銷前的收益，因此債務/EBITDA 比率可以提供與單獨收益不同的情況。
重點
- 公司的債務/EBITDA 比率衡量其償還債務的能力，這對垃圾債券至關重要。
- EBITDA 代表未計利息、稅項、折舊和攤銷前的收益，因此債務/EBITDA 比率可以提供與單獨收益不同的情況。
- 當發行人的債務/EBITDA 比率很高時，機構往往會降低公司的評級，因爲這表明可能難以償還債務。
- 如果債務/EBITDA 比率低於 2，機構通常只會將公司的債券評級爲投資級。
- 極高的淨債務/EBITDA 比率意味着公司無法再進入信貸市場，即使是高收益垃圾債券利率也是如此。
債務/EBITDA 比率和信用評級
債務/EBITDA 是信用評級機構用來確定發行人違約風險的主要財務指標之一。最具影響力的信用評級機構是標準普爾、穆迪和惠譽評級。當發行人的債務/EBITDA 比率很高時，機構往往會降低公司的評級，因爲這表明可能難以償還債務。另一方面，較低的債務/EBITDA 比率表明相反。債務/EBITDA 比率低的公司應該很容易償還債務，因此它很可能獲得更高的信用評級。
債務/EBITDA 比率有助於說明發行人的債務負擔與其信用評級之間的直接聯繫。垃圾債券是發行人的固定收益證券，其信用評級爲標準普爾的“BB”或更低或穆迪的“Ba”或更低。這些債券之所以被稱爲垃圾債券，正是因爲它們具有較高的違約風險和較低的信用評級。這種較高的違約風險與相對於公司在利息、稅項、折舊和攤銷前的收益的債務水平直接相關。
投資級債券
公司的債務/EBITDA 比率越高，負債越多。如果債務/EBITDA 比率低於 2，機構通常只會將公司的債券評級爲投資級。其他公司必須以更高的收益率來補償其較高的比率，以支付投資者承擔額外風險的費用。請注意，不同行業的臨界比率差異很大。例如，由於行業的穩定性，公用事業公司債券可能被評爲具有較高債務/EBITDA 比率的投資級別。
垃圾債券
對於高收益公司債券的投資者而言，淨債務/EBITDA 比率被認爲更爲重要。淨債務衡量槓桿率，即發行人的負債減去流動資產。淨債務/EBITDA 比率表示發行人償還所有債務所需的年數。這種解釋假設公司的 EBITDA 保持不變。當一家公司手頭的現金多於債務時，該比率甚至可能爲負數。
與常見的誤解相反，EBITDA 並不代表現金收益。
淨債務/EBITDA 比率也是投資分析師常用的衡量標準，他們希望確定一家公司是否可以安全地增加債務。投資者通常會避免任何比率高於四或五的事情。如此高的比率表明發行人不太可能能夠處理額外的債務負擔。極高的淨債務/EBITDA 比率意味着公司無法再進入信貸市場，即使是高收益垃圾債券利率也是如此。
債務/EBITDA 比率的限制
上述兩個債務/EBITDA 比率對垃圾債券市場的投資者和分析師都很重要，但它們確實存在一些侷限性。與常見的誤解相反，EBITDA 並不代表現金收益。它是評估盈利能力的絕佳工具，但它與公司的現金流量不同。原因之一是 EBITDA 忽略了可能很大的潛在成本。這些成本包括營運資金和更換損壞或過時的有形資產。因爲它沒有考慮這些因素，所以可以操縱 EBITDA 以使公司的盈利前景看起來更有利。因此，投資者應使用 EBITDA 和其他績效指標來準確瞭解公司的財務狀況。