什麼是可轉換債券？
可轉換債券是公司發行的一種長期債務，可在特定期限後轉換為股本。可轉換債券通常是無擔保債券或貸款，通常沒有基礎抵押品來支持債務。
這些長期債務證券像任何其他債券一樣向債券持有人支付利息回報。可轉換債券的獨特之處在於它們可以在特定時間兌換成股票。此功能為債券持有人提供了一些安全性，可以抵消投資無擔保債務所涉及的一些風險。
可轉換債券不同於可轉換票據或可轉換債券，一般來說，債券的期限較長。
關鍵點
- 可轉換債券是公司發行的一種無擔保長期可轉換債券，這意味著它包含股票轉換期權。
- 可轉換債券是混合型金融產品，兼具債權和股權投資的一些特徵。
- 投資者在債券活躍期間獲得固定利息支付，並且如果股價隨時間上漲，還可以選擇將其轉換為股票。
可轉換債券解釋
通常，公司通過以債券的形式發行債務或以股票的形式發行股票來籌集資金。一些公司可能會使用比股權更多的債務來籌集資金以資助運營，反之亦然。
可轉換債券是一種兼具債務和權益工具特徵的混合證券。公司以固定利率貸款的形式發行可轉換債券，定期向債券持有人支付固定利息。債券持有人可以選擇持有債券直至到期——此時他們會收到本金的回報——但持有人也可以將債券轉換為股票。債券通常只能在債券發行中規定的預定時間後轉換為股票。
可轉換債券通常會返回較低的利率，因為債務持有人可以選擇將貸款轉換為股票，這對投資者有利。因此，投資者願意接受較低的利率以換取嵌入期權以轉換為普通股。因此，可轉換債券允許投資者參與股價升值。
特別注意事項
債券持有人為每份債券獲得的股份數量在發行時根據轉換率確定。例如，公司可能會為每張面值為 1,000 美元的債券分配 10 股股票，轉換比率為 10:1。
可轉換債務特徵被納入股票稀釋每股指標的計算中。轉換將增加股票數量（可用股票數量）並減少每股收益(EPS) 等指標。
投資無擔保債券的另一個考慮因素是，在破產和清算的情況下，他們只能在其他固定收益持有人之後收到付款。
債券種類
就像有可轉換債券一樣，也有不可轉換債券，其中的債務不能轉換為股權。因此，不可轉換債券將提供比可轉換債券更高的利率，因為投資者沒有轉換為股票的選擇權。
部分可轉換債券也是此類債務的一種形式。這些貸款有一個可以轉換為存量的預定部分。轉換比率在債務發行開始時確定。
完全可轉換債券可以選擇根據債務發行中概述的條款將所有債務轉換為股權。重要的是，投資者研究他們正在考慮投資的債券類型，包括是否或何時有轉換選項、轉換比率以及轉換為股權的時間範圍。
可轉換債券的好處
與任何固定收益工具一樣，無論是債券還是貸款，它所代表的債務最終都需要償還。公司資產負債表上過多的債務會導致包括利息支付在內的高償債成本。結果，負債累累的公司的收益可能會波動。
與債券不同，股權不需要償還，也不需要向持有人支付利息。然而，公司可能會向股東支付股息，這雖然是自願的，但可以被視為發行股票的成本，因為公司的留存收益或累積利潤會減少。
可轉換債券是試圖在債務和股權之間取得平衡的混合產品。投資者可以獲得固定利息支付的好處，同時如果公司表現良好，也可以選擇將貸款轉換為股權，隨著時間的推移股價上漲。
投資者面臨的風險是，如果他們持有普通股，在違約的情況下幾乎沒有保險。但是，在破產清算期間，如果投資者持有可轉換債券，則債券持有人在普通股股東之前獲得報酬。
優點
投資者獲得固定利率報酬，同時可以選擇參與股價上漲。
如果發行人股價下跌，投資者可以持有債券直至到期並收取利息收入。
在公司清算的情況下，可轉換債券持有人在股東之前獲得報酬。
缺點
與傳統債券相比，投資者可以獲得較低的利率，以換取轉換為股票的選擇權。
如果從債券轉換為股票後股價下跌，投資者可能會蒙受損失。
債券持有人面臨公司違約和無法償還本金的風險。
可轉換債券的真實例子
假設 Pear Inc. 希望首次向國際擴張以銷售其移動產品和服務。投資者不確定這些產品是否會在國外銷售，以及公司的國際商業計劃是否會奏效。
該公司發行可轉換債券以吸引足夠的投資者為其國際擴張提供資金。三年後轉換比例為20:1。
可轉換債券支付給投資者的固定利率為2%，低於典型的債券利率。然而，較低的利率是將債券轉換為股票的權利的權衡。
場景一：
三年後，國際擴張受到打擊，公司股價從每股 20 美元飆升至 100 美元。可轉換債券的持有人可以按 20:1 的轉換比率將其債務轉換為股票。擁有一張債券的投資者可以將其債務轉換為價值 2,000 美元的股票（20 x 每股 100 美元）。
場景二：
國際擴張失敗。投資者可以持有其可轉換債券，並繼續以每年 2% 的利率收取固定利息，直至債務到期且公司返還本金。
在這個例子中，Pear 通過發行可轉換債券獲得了低利率貸款的好處。然而，如果擴張進展順利，隨著投資者將其債券轉換為股票，該公司的股權將被稀釋。股票數量的增加將導致每股收益攤薄。