什麼是相對回報？

相對回報是指資產在一段時間內相對於基準的回報。相對回報是資產回報與基準回報之間的差額。在主動投資組合管理中，相對回報也可以稱爲阿爾法。

這與絕對回報形成對比，絕對回報是一個獨立的數字，不會與其他任何東西進行比較。

相對回報如何運作

相對回報很重要，因爲它是衡量主動管理型基金業績的一種方式，主動管理型基金的回報應高於市場。具體而言，相對回報是衡量基金經理業績的一種方式。例如，投資者可以隨時購買管理費用率 (MER) 較低且能保證市場回報的指數基金。

相對回報率最常用於評估共同基金經理的業績。投資者可以利用相對回報率瞭解其投資相對於各種市場基準的表現。

與 alpha 類似，相對回報是投資回報與基準回報之間的差額。投資者在使用相對回報時必須考慮一些因素。許多通過相對回報衡量業績的基金經理通常依靠經過驗證的市場趨勢來實現回報。他們會對特定公司進行全球和詳細的經濟分析，以確定特定股票或商品在通常長達一年或更長時間的時間範圍內的走向。

相對回報考量

交易成本以及標準回報與總回報的計算會影響相對回報觀察。交易費用對於與高成本中介機構打交道的投資者來說可能是一個重要因素。交易費用通常會降低基金的表現。使用標準回報與總回報也可能是一個因素，因爲標準回報可能不包括分配，而總回報則包括。

交易成本

交易成本會顯著影響基金的相對回報。例如，景順全球機會基金是一隻表現最佳的主動管理型基金。截至 2017 年 9 月 30 日，其一年期回報顯著優於MSCI 所有國家世界指數。該基金提供包含和不包含銷售費用的業績回報，體現了交易成本對相對回報的影響。截至 2017 年 9 月 30 日的一年內，該基金的 A 類股票在不包含銷售費用的情況下的回報率爲 30.48%。

加上銷售費用，一年期回報率爲 22.97%。無論是否加上銷售費用，該基金的表現都優於基準的一年期回報率 18.65%。爲了降低交易成本並提高相對回報率，投資者可以通過折扣經紀平臺購買該基金的股份。

總回報

爲了幫助提高相對回報比較，投資者還可以使用總回報，該總回報在回報計算中考慮了基金的分配。一些標準回報計算不包括分配，因此可能會降低相對回報。

基金費用

基金費用是另一個影響相對回報的因素。基金費用是不可避免的，必須由基金股東每年集體支付。投資公司在淨資產價值計算中將這些費用記爲負債。因此，它們會影響計算回報的基金淨資產價值(NAV)。

被動型共同基金的回報就是一個例證。由於運營費用的原因，投資者可以預期被動型共同基金的相對回報會略低於基準回報。

絕對回報與相對回報

對於一些投資者來說，瞭解基金經理或經紀人是否做得好可能是一個挑戰。很難定義什麼是好，因爲這取決於市場其他部分的表現。

絕對回報是指資產或投資組合在一定時期內的回報。而相對回報則是絕對回報與市場（或其他類似投資）表現之間的差額，後者由基準或指數（如標準普爾 500 指數）衡量。相對回報也稱爲阿爾法。

絕對回報本身並不能說明什麼。您需要查看相對回報，以瞭解一項投資的回報與其他類似投資相比如何。一旦您有了可比較的基準來衡量您的投資回報，您就可以判斷您的投資表現是好還是壞，並採取相應的行動。

相對回報示例

比較絕對回報與相對回報的一種方法是將其置於市場週期的背景下，例如牛市與熊市。在牛市中，2% 的回報將被視爲糟糕的回報。但在熊市中，當許多投資者的損失可能高達 20% 時，僅僅保住您的資本就將被視爲勝利。在這種情況下，2% 的回報看起來並不那麼糟糕。回報的價值會根據環境而變化。

在這種情況下，我們提到的 2% 就是絕對回報。如果一隻共同基金去年的回報率爲 8%，那麼這 8% 就是它的絕對回報率。非常簡單。

相對回報率是爲什麼 2% 的回報率在牛市中不好而在熊市中好的原因。在這種情況下，重要的不是回報率本身，而是回報率相對於基準或大盤而言如何。

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