什麼是轉換溢價？
轉換溢價是可轉換證券的價格超過其可以轉換成的普通股的當前市場價值的金額。轉換溢價以美元金額表示，代表可轉換債券的價格與轉換或直接債券價值中的較大者之間的差額。
概要
- 轉換溢價是可轉換證券因其轉換選擇權而擁有的附加值。
- 溢價的原因是，一旦轉換，投資者將擁有比以前擁有的債券更高的股票價值。
- 一些交易者使用可轉換套利策略來利用市場上的超額轉換溢價。
- 轉換溢價是計算可轉換債券投資回收期的關鍵組成部分。
瞭解轉化溢價
可轉換債券是一種證券，例如債券和優先股，可以以約定的價格交換特定數量的普通股。當可轉換債券到期時，可以按面值或相關普通股的市場價值贖回，以較高者爲準。投資者可以選擇轉換可轉換債券，或者發行公司可以強制轉換。
例如，可轉換債券是一種無擔保債務證券，可根據債券持有人的自由裁量權在特定期限內轉換爲公司發行人的普通股。債券的信託契約規定了轉換率，即每隻債券持有的可以轉換成的股份數量。如果轉換比率爲 40 或 40 比 1，則每張面值爲 1,000 美元的債券可轉換爲 40 股發行公司的股份。
信託契約中的轉換特徵也可以表示爲轉換價格，它等於債券的面值除以轉換比率。如果股價爲 25 美元，則轉換比率爲 1,000 美元面值/25 美元 = 40 股。
轉換敞篷車
債券發行後，其價格超過轉換價格的金額稱爲轉換溢價。轉換溢價將當前市場與轉換價值或直接債券價值中的較高者進行比較。直接債券價值是可轉換債券的價值，如果它沒有轉換選擇權。另一方面，轉換價值等於轉換比率乘以普通股的市場價格。
例如，如果一家公司發行的可轉換債券可以在未來兌換 50 股普通股，而普通股目前的價值爲每股 20 美元，則轉換價值爲 1,000 美元 = 50 股 X 20 美元。轉換溢價是債券持有人將擁有的高於轉換價值的溢價。如果債券當前售價爲 1,200 美元，則轉換溢價可以計算爲 1,200 美元 - 1,000 美元 = 200 美元。
轉換溢價和回報
轉換溢價用於計算債券的回收期，即債券賺取轉換溢價加上該期間所有股票股息所需的時間。現金流回收期是指如果購買了轉換比率中指定的股份數量而不是可轉換公司，可轉換公司賺取等於轉換溢價加上股票股息的利息所需的時間。現金流量回收期的公式爲：
現金流回收期 = [轉換溢價 / (1 + 轉換溢價)] / [當前收益率 - 股息收益率 / (1 + 轉換溢價)]