許多投資者將部分投資組合投資於外國證券。該決定涉及對各種共同基金、交易所交易基金 (ETF) 或股票和債券發行的分析；然而，投資者往往忽略了國際投資過程中重要的第一步。投資海外的決定應首先確定所考慮國家的投資環境的風險。
國家風險是指特定國家特有的經濟、政治和商業風險，可能導致意外的投資損失。本文將探討國家風險的概念以及投資者如何對其進行分析。
要點
- 國家風險是指與在特定國家投資相關的不確定性，更具體地說，是這種不確定性可能導致投資者損失的程度。
- 這種不確定性可能來自多種因素，包括政治、經濟和主權違約風險。
- 一般來說，國家分爲三個發展水平：前沿市場、新興市場和發達市場，其特點是國家風險水平相應降低。
- 國家風險可以使用各種指標和研究來衡量，包括主權信用評級和獨立的主權風險報告。
經濟和政治風險
在國外投資時考慮三個主要風險來源：
經濟風險
這種風險是指一個國家償還債務的能力。一個財政穩定、經濟強勁的國家應該提供比財政較弱或經濟不健全的國家更可靠的投資。
政治風險
這種風險是指一個國家內做出的可能導致投資者意外損失的政治決策。雖然經濟風險通常被稱爲一個國家償還債務的能力，但政治風險有時被稱爲一個國家償還債務或爲外部投資維持良好環境的意願。
即使一個國家的經濟強勁，如果政治氣候對外部投資者不友好（或變得不友好），該國也可能不是投資的好選擇。
主權風險
這是外國中央銀行將改變其外匯法規，顯着降低或取消其外匯合約價值的風險。分析主權風險因素對股票和債券投資者都有好處，但對債券投資者可能更直接有利。
在對外國特定公司的股權進行投資時，主權風險分析有助於創建經營環境的宏觀經濟圖景，但大部分研究和分析需要在公司層面進行。
另一方面，如果您直接投資於一個國家的債券，評估該國的經濟狀況和實力可能是評估潛在債券投資的好方法。畢竟，債券的基礎資產是國家本身及其增長和創收的能力。
發達、新興和前沿市場
國際投資市場分爲三種類型：
發達市場
這些市場由最大、最工業化的經濟體組成。他們的經濟體系很發達。他們政治穩定，法治根深蒂固。發達市場通常被認爲是最安全的投資目的地，但其經濟增長率往往落後於處於早期發展階段的國家。
發達市場的投資分析通常集中在當前的經濟和市場週期。政治考慮往往不那麼重要。發達市場的例子包括美國、加拿大、法國、日本和澳大利亞。
新興市場
新興市場經歷了快速的工業化，並經常表現出極高的經濟增長水平。這種強勁的經濟增長有時可以轉化爲優於發達市場的投資回報；然而，投資新興市場也比投資發達市場風險更大。
新興市場往往存在更多的政治不確定性，它們的經濟可能更容易出現繁榮和蕭條。除了仔細評估新興市場的經濟和金融基本面外，投資者還應密切關注該國的政治氣候和意外政治發展的可能性。世界上許多增長最快的經濟體，包括中國、印度和巴西，都被視爲新興市場。
前沿市場
這些市場代表了“下一波”投資目的地。這些市場通常要麼小於傳統的新興市場，要麼位於限制外國人投資能力的國家。儘管前沿市場可能具有極高的風險並且經常受到低流動性的影響，但隨着時間的推移，它們也提供了高於平均回報的潛力。
前沿市場與其他更傳統的投資目的地也沒有很好的相關性，這意味着它們在全面的投資組合中提供額外的多元化收益。與新興市場一樣，前沿市場的投資者必須密切關注政治環境以及經濟和金融發展。前沿市場的例子包括尼日利亞、博茨瓦納和科威特。
衡量國家風險
正如美國的公司通過信用評級來確定其償還債務的能力一樣，國家也是如此。事實上，世界上幾乎每個可投資國家都獲得了穆迪、標準普爾(S&P) 或其他大型評級機構的評級。
信用評級較高的國家被認爲比信用評級較低的國家更安全。檢查一個國家的信用評級是開始分析潛在投資的絕佳方式。
美國擁有標準普爾的 AA+、穆迪的 Aaa 和惠譽的 AAA 主權評級。
決定投資的另一個重要步驟是檢查一個國家的經濟和金融基本面。不同的分析師喜歡不同的衡量標準，但大多數專家在考慮海外投資時會轉向一個國家的國內生產總值 (GDP)、通貨膨脹和消費者價格指數(CPI) 讀數。
投資者還需要仔細評估該國金融市場的結構、有吸引力的投資選擇的可用性以及當地股票和債券市場的近期表現。
國家風險信息來源
有許多關於外國經濟和政治氣候的優秀信息來源。 《紐約時報》、《華爾街日報》和《金融時報》等報紙對海外事件進行了大量報道。許多優秀的週刊也涵蓋國際經濟和政治。
《經濟學人》通常被認爲是週刊中的旗手。許多外國報紙和雜誌的國際版也可以在網上找到。審查當地製作的新聞來源有時可以提供一個不同的視角來了解一個正在考慮投資的國家的吸引力。
經濟學人智庫(EIU) 和中央情報局 (CIA) 的“世界概況”是客觀、全面的國家信息的兩個極好來源，對國家和地區的報道更深入。這兩種資源都提供了一個國家經濟、政治、人口和社會氣候的廣泛概述。
然而，由於時間或資源限制而不允許他們自己進行分析的投資者最常用的方法是依賴那些將所有時間都花在進行此類分析的專家。
計算償債比率、進出口比率、貨幣供應變化和一個國家的其他基本方面，並試圖將它們全部納入大局，如果你自己這樣做，就需要做出重大承諾。從專注於分析國家風險的組織那裏採購這些工具可以讓更多的精力專注於投資。
歐洲貨幣國家風險調查
這項調查涵蓋了 186 個國家，全面反映了一個國家的投資風險。該評級採用 100 分制，100 分代表幾乎爲零的風險。
一般來說，ECR 排名的計算分爲兩個整體因素：定性（90% 權重）和定量（10% 權重）。定性因素來自評估該國政治風險、結構和經濟表現的專家。
量化因素基於債務指標、資本市場準入和信用評級。定性和定量因素的評級是分開提供的，因此如果您認爲權重重要性與 90/10 不同，您可以靈活地自行手動調整權重。
經濟學人智庫的國家風險服務報告
EIU 是《經濟學人》的研究機構，其最好的產品之一是其國家風險服務報告。這些評級涵蓋 131 個國家，重點關注“新興和高負債”市場。該評級分析與ECR評級類似的因素，如經濟和政治風險，並提供100分的評級；然而，與 ECR 評級不同的是，更高的分數意味着更高的主權風險。
EIU 評級的一個好處是它們每月更新一次，因此可以比其他更新頻率較低的方法更早地捕捉到趨勢。此外，EIU 格式爲投資者提供了更多分析，並提供了該國的前景，以及對幾個關鍵變量的兩年預測。因此，如果您想了解某個特定國家在不久的將來的發展方向，這可能會被證明是一個有用的工具。
機構投資者國家信用調查
該評級服務基於對大型國際銀行高級經濟學家和分析師的調查。這種方法的獨特性很有吸引力，因爲它調查了來自基層公司的人員，直接向這些國家提供貸款和資金。
從某種意義上說，這增加了評級的可信度，因爲主要的國際銀行通常會在將自己暴露於某些國家之前進行大量的盡職調查。與其他方法類似，該評級基於 0 到 100 的等級，100 幾乎無風險，0 相當於某些違約。
海外投資的重要步驟
一旦完成國家分析，就需要做出若干投資決策。首先是通過選擇幾種可能的投資方法來決定投資地點，包括投資：
- 廣泛的國際投資組合
- 更有限的投資組合專注於新興市場或發達市場
- 特定區域，例如歐洲或拉丁美洲
- 一個或多個特定國家
請記住，多元化是國內投資的基本原則，在國際投資時更爲重要。選擇在一個國家投資整個投資組合並不謹慎。
在廣泛多元化的全球投資組合中，投資應分配在發達市場、新興市場，或許還有前沿市場。即使在更集中的投資組合中，也應將投資分散到多個國家，以最大限度地多樣化並最大限度地降低風險。
在決定投資地點後，投資者必須決定投資哪些投資工具。投資選擇包括主權債務、在所選國家註冊的公司的股票或債券、美國公司的股票或債券來自所選國家或國際重點 ETF 或共同基金的部分收入。
投資工具的選擇取決於每個投資者的個人知識、經驗、風險狀況和回報目標。如有疑問，從降低風險開始可能是有意義的。以後總是可以將更多風險添加到投資組合中。
除了徹底研究潛在投資外，國際投資者還需要監控他們的投資組合並根據條件調整持股。
與美國一樣，海外經濟狀況不斷變化，海外政治局勢可能迅速變化，尤其是在新興市場或前沿市場。曾經看起來很有希望的情況可能不再如此。曾經看起來風險太大的國家現在可能是可行的投資候選國。
國家風險的例子有哪些？
國家風險包括一個國家可能發生的可能影響對該國投資的所有潛在風險，無論是資本投資還是安全投資。此類風險包括政治風險、氣候風險和社會風險。具體來說，這些包括內戰、大規模抗議、地震等。
您如何衡量一個國家的國家風險？
衡量一個國家風險的最常用方法是通過其主權評級。主權評級是通過分析一個國家的各種定性和定量因素而編制的評級。主權評級由穆迪、標準普爾和惠譽等全球主要評級機構計算和提供。
哪些國家的風險最高？
風險最高的國家包括委內瑞拉、莫桑比克、也門、利比亞和海地。
結論
海外投資涉及對可能導致意外投資損失的經濟、政治和商業風險進行仔細分析。這種國家風險分析是建立和監控國際投資組合的基本步驟。使用許多可用於評估國家風險的優秀信息來源的投資者將在構建其國際投資組合時做好更好的準備。