什麼是訂閱不足？
“認購不足”是指首次公開募股（IPO）或其他證券發行等證券發行的需求少於已發行股份數量的情況。認購不足的發行通常是由於對出售的證券定價過高或由於證券對潛在投資者的營銷不佳所致。
這種情況也被稱爲“預訂不足”，並且可能與當發行的需求超過其供應時超額認購形成對比。
概要
- 認購不足（underbooked）是指需求不能滿足可用供應的證券發行。
- 認購不足的 IPO 通常是一個負面信號，因爲它表明人們不急於投資該公司的發行，或者它的市場營銷不佳。
- 如果發行人將發行價格設置得太高，也會出現預訂不足的情況。
- 機構或認可投資者通常是那些有資格認購新發行的人。
瞭解訂閱不足
當承銷商無法獲得足夠的待售股份權益時，發行認購不足。由於當時可能沒有確定的發售價，購買者通常會認購一定數量的股票。這個過程允許承銷商評估對發行的需求（稱爲“利益徵兆”）並確定給定價格是否公平。
通常，公開發行的目標是以所有已發行股票可以出售給投資者的確切價格出售，並且證券既不短缺也不過剩。如果需求太低，承銷商和發行人可能會降低價格以吸引更多訂戶。如果公開發行的需求多於供應（短缺），則意味着可能會收取更高的價格，而發行人可能會籌集更多資金。另一方面，如果價格太高，就會沒有足夠的投資者認購，而承銷商就會留下無法出售或必須降價出售的股票，從而蒙受損失。
可能導致訂閱不足的因素
一旦承銷商確定它將出售本次發行中的所有股份，它就會結束本次發行。然後它從公司購買所有股票（如果發行是擔保發行），發行人收到減去承銷費的收益。然後，承銷商以發行價將股票出售給認購人。有時，當承銷商找不到足夠的投資者購買IPO股票時，他們被迫購買無法向公衆出售的股票（也稱爲“喫貨”）。
儘管承銷商可以影響證券的初始價格，但他們對 IPO 首日的所有銷售活動沒有最終決定權。一旦訂戶開始在二級市場上出售，供需的自由市場力量決定價格，這也會影響 IPO 的初始售價。承銷商通常在他們發行的證券中維持二級市場，這意味着他們同意從自己的庫存中購買或出售證券，以保護證券價格免受極端波動的影響。