什麼是換手率？

投資週轉率或週轉率是一年內更換的共同基金或其他投資組合持股的百分比。

一些基金持有股票頭寸的時間不到12個月，這意味着它們的換手率超過100%。這並不一定意味着所有持股都已被替換。該比率反映了股票在一年內發生變化的比例。

瞭解週轉率

換手率因共同基金的類型、投資目標和投資組合經理的投資風格而異。

例如，股票市場指數基金的換手率較低，因爲它複製特定指數並僅在指數變化時更換持倉。交易活躍的共同基金可能具有較高的換手率，具體取決於其經理爲尋求更好的回報而買賣所持股票的積極程度。

低換手率的主動管理共同基金反映了買入並持有的投資策略。換手率高的基金表明試圖通過市場擇時方法獲利。

進取型小盤成長型股票基金通常會比大盤價值型股票基金的換手率更高。

換手率的意義

作爲一個技術指標，換手率本身沒有內在價值。週轉率高不一定是壞事，週轉率低也不一定是好事。但投資者應該意識到換手頻率的後果。

由於買賣股票時要支付點差和佣金，高換手率往往會導致基金成本增加。這些增加的成本被轉嫁給投資者，並反映在基金的整體回報中。

此外，基金的投資組合週轉率越高，產生短期資本收益的可能性就越大。這些是持有時間不超過一年的資產的利潤，並按投資者的普通所得稅率徵稅，該稅率通常高於資本利得率。

如何解讀換手率

共同基金的換手率不應成爲投資或投資決策的唯一依據。然而，瞭解特定基金的週轉率與同類投資方法的其他基金相比如何可能很有用。

管理共同基金的平均週轉率爲 75-115%。因此，保守的股票投資者可能會瞄準換手率低於 50% 的基金。

如果一隻基金的換手率與同類基金的換手率明顯不一致，則可能需要注意。

假設某個特定行業的大多數基金的換手率約爲 5%，但一隻基金一年內的換手率達到 25%。在這種情況下，投資者可能想知道原因。是否有新的投資組合經理上任並決定將過去的事情一筆勾銷？基金的目標有變化嗎？

或者說，另一個行業的大多數基金的換手率都是75%，但有一隻基金的換手率達到了35%。管理層是否在開車時睡着了？

週轉率本身不應成爲決定因素，但可比基金之間異常高或低的週轉率是我們更仔細地觀察基金隨着時間的推移的表現以瞭解其策略有多成功的原因。

換手率的公式及計算

換手率將在公司的共同基金招股說明書中列出。投資者很難計算出這個數字，因爲這需要知道一年內每筆交易的銷售價格以及該基金在 12 個月內的平均月淨值。

公式如下：

所有新投資組合資產的總美元價值（或已出售投資組合資產的價值，如果較小者）除以基金的月平均淨資產（以美元計）乘以 100。

換手率示例

富達 (Fidelity) 的紐約梅隆銀行增值基金 (DGAGX) 對大多數藍籌公司採取了強有力的買入並持有策略，購買時總市值超過 50 億美元。這些公司表現出持續的盈利能力、強勁的資產負債表、全球擴張以及高於平均水平的盈利增長，符合該基金的資本保值目標。截至2022年底，該基金的換手率略高於9.%。

Fidelity 的 Rydex S&P Small-Cap 600 Pure Growth Fund (RYSGX) 投資於標的 S&P Small-Cap 600 指數資本範圍內的公司的普通股和衍生工具。該基金至少80%的淨資產投資於快速增長的公司或新興行業的企業，併力求每天與該指數的表現相匹配。截至2022年3月末，Rydex基金的平均換手率爲707%。

歸納總結

僅憑換手率並不能幫助您確定共同基金是否是您的正確選擇。它只是告訴您基金中的股票和其他資產在一年中被替換的百分比。

然而，它可能與您對共同基金的研究相關。如果同類共同基金的週轉率高於或低於您所關注的基金，則表明需要進一步瞭解該基金的業績。您可能會發現，由於所有這些活動或缺乏活動，隨着時間的推移，它會獲得更好的回報。如果不是，您可能會考慮競爭對手的基金以獲得更好的選擇。

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