聯邦基金利率的變化會影響美元。當美聯儲提高聯邦基金利率時，通常會提高整個經濟的利率。更高的收益率吸引了尋求更高債券和利率產品回報的海外投資者的投資資本。
全球投資者拋售以當地貨幣計價的投資，換取以美元計價的投資。其結果是美元匯率走強。
要點
- 當美聯儲提高聯邦基金利率時，它通常會提高整個經濟的利率，這往往會使美元走強。
- 較高的收益率吸引了尋求更高債券和利率產品回報的海外投資者的投資資本。
- 聯邦基金利率的上升或下降與美元兌其他貨幣的匯率變動有相當好的相關性。
瞭解聯邦基金利率
聯邦基金利率是銀行之間借出超額準備金或現金時收取的利率。有些銀行擁有超額現金，而其他銀行可能有短期流動性需求。聯邦基金利率是由美聯儲銀行設定的目標利率，通常是商業銀行之間借貸利率的基礎。
然而，聯邦基金利率對整體經濟的影響更爲深遠。聯邦基金利率是利率市場的一個關鍵原則，用於設定最優惠利率，即銀行向客戶收取的貸款利率。此外，抵押貸款和貸款利率以及儲蓄存款利率都會受到聯邦基金利率變化的影響。
美聯儲通過聯邦公開市場委員會 (FOMC)根據經濟需求調整利率。如果 FOMC 認爲經濟增長過快，並且有可能發生通貨膨脹或物價上漲，則 FOMC 將提高聯邦基金利率。
相反，如果 FOMC 認爲經濟陷入困境或可能陷入衰退，則 FOMC 將降低聯邦基金利率。較高的利率往往會減緩貸款和經濟增長，而較低的利率往往會刺激貸款和經濟增長。
美聯儲的職責是利用貨幣政策幫助實現充分就業和物價穩定。在 2008 年金融危機和大衰退期間，美聯儲將聯邦基金利率維持在 0% 至 0.25% 左右。在隨後的幾年裏，隨着經濟好轉，美聯儲提高了利率。
美聯儲在2022年5月3-4日舉行的FOMC會議上將聯邦基金利率上調0.50%，將目標區間上調至0.75%-1.00%。美聯儲預計將在2022年未來的會議上繼續加息，以對抗目前處於1980年以來最高水平的通脹。
通貨膨脹、聯邦基金和美元
美聯儲實現充分就業和物價穩定的手段之一，就是將通脹目標率定爲2%。2011年，美聯儲正式將個人消費支出物價指數年均漲幅2%作爲目標。
換句話說，指數中的通脹成分上升，表明經濟中商品價格上漲。如果物價上漲，但工資沒有增長，人們的購買力就會下降。通貨膨脹也會影響投資者。例如，如果投資者持有支付 3% 的固定利率債券，而通貨膨脹率上升到 2%，投資者的實際收益僅爲 1%。
當經濟疲軟時，通貨膨脹會下降，因爲商品需求減少，從而推高了價格。相反，當經濟強勁時，工資上漲會增加支出，從而刺激價格上漲。將通貨膨脹率保持在 2% 的增長率有助於經濟穩步增長，並使工資自然上漲。
聯邦基金利率的調整也會影響美國的通貨膨脹。當美聯儲提高利率時，它會鼓勵人們增加儲蓄，減少支出，從而減輕通脹壓力。相反，當經濟陷入衰退或增長過慢時，美聯儲降低利率，則會刺激消費，從而刺激通脹。
美元如何幫助美聯儲控制通脹
當然，除了美聯儲之外，還有很多其他因素影響通脹。美元匯率在通脹中發揮着作用。例如，當美國出口到歐洲時，買家需要將歐元兌換成美元才能購買。如果美元走強，更高的匯率會導致歐洲人爲美國商品支付更多費用，而這完全取決於匯率。因此，如果美元過於強勢，美國的出口銷售額可能會下降。
此外，美元走強還會使外國進口商品更便宜。如果美國公司用歐元從歐洲購買商品，而歐元疲軟或美元走強，這些進口商品就會更便宜。結果就是美國商店的產品更便宜，而這些較低的價格意味着較低的通脹率。
廉價進口有助於保持低通脹，因爲在國內生產商品的美國公司必須保持低價才能與廉價的外國進口商品競爭。美元走強有助於降低外國進口商品的價格，併成爲降低經濟通脹風險的天然對沖。
你可以想象，美聯儲在就聯邦基金利率做出任何決定之前，都會密切關注通脹以及美元的強弱水平。
聯邦基金和美元的例子
下面我們可以看到自20世紀90年代中期以來的聯邦基金利率；灰色區域表示經濟衰退：
- 20世紀90年代中期，聯邦基金利率從3%上升至6%以上。
- 2001年，聯邦基金利率從一年前的6%以上降至1%。
- 2000 年代中期，隨着經濟好轉，聯邦基金利率也上調。
- 2008年，聯邦基金利率再次從5%以上降至接近於零，並在零水平維持了數年。
- 隨着經濟從大衰退中復甦，美聯儲逐漸提高利率，直至 2018 年。
- 受新冠疫情影響，美聯儲採取緊急措施降低利率以維持經濟運轉。
- 在疫苗接種普及的背景下，經濟走出了新冠疫情的泥潭。然而，通脹卻急劇上升。截至2022年3月，以消費者物價指數（CPI）衡量的通脹率爲12個月的8.5%。爲此，美聯儲自2018年以來首次加息。
來源：聖路易斯聯邦儲備銀行。
隨着聯邦基金利率上升，經濟整體利率上升。如果全球資本流入以美元計價的資產，追逐更高的回報率，美元就會走強。
在下圖中，我們可以看到美元在與之前的圖表中的加息相同時期內的走勢。
- 20世紀90年代中期，當美聯儲加息時，以衡量一籃子貨幣匯率的美元指數來看，美元上漲。
- 2002年美聯儲降息時，美元大幅貶值。
- 2000 年代中期，美元與聯邦基金的關聯度有所減弱。儘管經濟增長，利率上升，但美元並沒有隨之上升。
- 美元開始反彈，但在2008年和2009年又再次下跌。
- 隨着經濟走出大衰退，美元多年來一直波動。
- 在經濟走強和美聯儲最終加息的背景下，美元從 2014 年至 2017 年開始再次上漲，並一直穩定到 2020 年春季。
- 2020 年，受全球新冠疫情影響，投資者尋求穩定，美元出現飆升。隨着世界經濟走出疫情，美元從歷史高位逐漸走弱。
- 2021年和2022年，在美聯儲加息的背景下，美元再次開始接近歷史高位。
歸納總結
一般而言，在正常的經濟條件下，聯邦基金利率上升會導致美國各地利率產品的利率上升，其結果通常是美元升值。
當然，聯邦基金利率和美元之間的相關性可能會破裂。此外，美元還有其他可能走弱或走強的方式。例如，在動盪時期，對美國債券作爲避險投資的需求可以推動美元走強，無論利率設定在哪裏。