什麼是價格改進？
價格改進涉及以比下單時報價更好的價格進行交易。這意味著如果您要出售資產，則要找到更高的出價，或者如果您要購買資產，則要找到較低的要價。
儘管許多經紀人吹噓他們有能力為客戶的訂單提高價格，但價格提高始終是機會，而不是保證。
要點
- 價格改善是指證券訂單以比報價更好的價格成交。
- 高流動性、交易活躍的證券更有可能出現價格改善。
- 許多經紀人利用他們聲稱的能力為他們的客戶在營銷材料中獲得價格改進，但這些聲明絕不是保證。
了解價格改進
當訂單以比預期更有利的價格成交時，價格就會提高。例如，在限價訂單的情況下，以 10.00 美元的限價購買 XYZ 股票，如果經紀人能夠以 9.98 美元的價格執行訂單，則表明價格提高了 2 美分。
價格上漲的根本原因並不總是完全清楚，但它們通常與市場供需的簡單變化有關。其他時候，變化源於一個市場與另一個市場之間存在的定價差異，並且取決於經紀公司是代表自己購買還是出售股票。
儘管許多經紀公司會聲稱他們會通過“爭取最後的 0.01 美元”之類的方式向客戶提供價格改進，但無論哪家經紀公司提出這樣的要求，都不能保證這真的會發生。
價格改進和全國最佳買賣報價
了解全國最佳買賣報價 (NBBO)對於了解價格改善的性質至關重要。根據 SEC 規則，NBBO 包括交易證券的各個交易所中顯示的最高買入價和最低賣出價。交易所和流動性提供者可以將訂單發送到具有 NBBO 中代表的最佳報價的交易所。或者，它可以匹配或提高這些價格並在自己的市場場所執行。
在股票市場中，各種流動性提供者可能會選擇不顯示他們的訂單以避免洩露他們的交易策略。在這種情況下，NBBO 中可能不會顯示所有可用的流動性。為了適應這些交易者，交易所可能允許他們匿名發布訂單，遠離公開顯示的報價。獲得這種價格更優惠、未顯示的流動性為流動性提供者創造了在執行時提供更好價值的機會。
作為做市商進行交易時，流動性提供者可以提高訂單價格的另一種方法是匹配 NBBO 價格以獲得比 NBBO 顯示的可用規模更多的股票。這種方法通常被稱為流動性增強。
價格改進的例子
單筆交易的價格改進是根據下單時執行價格與NBBO的差額計算的。每股價格的提升幅度可能小於最小報價增量（通常為 1 美分）。例如，假設一位交易員下單購買 1,000 股 XYZ 股票，目前報價為每股 25.30 美元。
如果訂單以 25.29 美元的價格執行，那麼交易者將獲得每股 0.01 美元的價格改進，從而總共節省 10.00 美元（1,000 股 × 0.01 美元）。