什麼是定向訂單？
定向訂單流發生在客戶購買或出售證券的訂單被給予特定指令以將訂單發送到特定交易所或地點執行時。
重點
- 定向訂單流發生在客戶購買或出售證券的訂單被給予特定指令以將訂單發送到特定交易所或地點執行時。
- 交易或訂單執行地點的選擇可能由最終客戶決定，或者由經紀人或交易商決定。
- 訂單流付款是對定向訂單流進行投標的一種方式，這通常有利於經紀人。
了解定向順序
定向訂單之所以如此命名，是因為客戶端指導訂單路由以供執行。客戶對執行特定交易所的偏好可能是基於這樣一種觀點，即在那裡交易特定股票或證券的執行價格會逐漸提高。這是一個對活躍交易者來說比對普通散戶投資者更重要的因素。
在普通交易中，非定向訂單是指客戶未指定特定地點執行訂單的訂單。在這種情況下，交易或訂單執行地點的選擇由經紀人或交易商決定。為提高透明度並防止非定向訂單路由的不當行為，美國證券交易委員會於 2000 年 11 月通過了第 11Ac1-6 條規則，要求所有經紀交易商提供披露其訂單路由實踐的季度報告。規則 11Ac1-6 隨後被規則 606 取代。
隨著交易場所在提供類似服務水平的同時日益整合，定向訂單流的優勢已經消失。電子通信網絡(ECN) 的普及有助於侵蝕來自定向訂單的套利機會。然而，隨著算法、機器學習和類似的量化驅動投資策略的更多使用，首選交易場所的機器人選擇似乎正在為定向訂單選擇帶來某種複興。
實際上，當今實現交易訂單最佳執行的技術已經不再關注定向和非定向訂單流，而更多地關注訂單是否被視為激進或被動。激進訂單進入交易場所訂單簿，提取市場流動性；而被動訂單增加了市場流動性。
為定向訂單流付款是合法的，但仍然是一種有爭議的做法。
訂單流付款
訂單流付款是經紀公司將訂單發送給不同方進行交易執行所獲得的補償和收益。經紀公司收到一筆小額付款，通常是每股一美分，作為將訂單發送給不同第三方的補償。
訂單流補償的性質是必不可少的。在訂單流支付場景中，經紀人有時會在客戶不知情的情況下從第三方收取費用。這自然會引起利益衝突以及隨後對這種做法的批評。今天，大多數經紀人都圍繞這種做法提供了明確的政策。
美國證券交易委員會要求您的經紀公司在收到將您的訂單發送給特定方的付款時通知您。它必須在您首次開立賬戶時以及每年進行一次。公司還必須披露其收到付款的每筆訂單。