什麼是可撤回優先股？
可撤回優先股是一種特定類型的優先股，允許持有人以固定價格將股份賣回給發行人。通常，發行人可以在股份到期時強制贖回可撤回優先股以換取現金。有時，可撤回優先股可以兌換髮行人的普通股，而不是現金。這可以稱爲軟撤回，而硬撤回則是向股東支付現金。
概要
- 可撤回優先股有到期日。到期後，發行公司可以強制股東將優先股兌換成現金，或在某些情況下兌換成普通股。
- 當可撤回優先股到期並兌換成現金時，投資者將獲得股票的票面價值加上累計股息（如果招股說明書中概述）。
- 如果公司希望限制支付優先股股息的時間，和/或現在需要現金但預計將來有現金償還優先股股東並贖回優先股，則可以發行可撤回優先股。
瞭解可撤回優先股
優先股類似於支付股息而非利息的固定收益債券。可收回的特性使這些股票的價值在收回價格或票面價值附近保持相對穩定，而傳統優先股的價格則隨着利率的變化而波動。
由於優先股可以按固定價格撤回，除非公司面臨財務困難，可能無法向優先股股東支付股份，否則價格通常會在招股說明書中設定的撤回價格附近找到底價。不過，每隻可撤回優先股的條款以及每家公司的條款可能有所不同。
通常，可撤回優先股的發行都有一個到期日，到期時，優先股股東可以行使其權利，以現金（票面價值）贖回其股份，或者，如果有該選項，則可以贖回發行人的普通股。
可撤回優先股的使用方式
發行人必須在招股說明書中解釋可撤回優先股的約束條款。如果發行人設定了優先股的到期日，則這些優先股是可撤回的，因爲它們可以強制股東按照招股說明書中規定的票面價值贖回這些股份。
可撤回優先股可能是由那些預計未來會有現金償還優先股股東的公司發行的，但在發行時，他們沒有現金，因此發行優先股來籌集現金。他們發行可撤回優先股是爲了不必無限期地支付優先股股息。這些股票只在一段固定的時間內存在。
預期通過發行可撤回優先股，他們將能夠更迅速地籌集和獲取資金，用於原本可能被推遲或受限的運營。一旦公司產生了預期的額外資本，它就可能處於更有利的位置回購這些股票。當這些股票到期時，股東將回售優先股，公司將無需繼續支付股息。
然而，可能有一些條款要求公司在撤回股票之前在規定期限內支付全部股息，從而確保投資者收到應得的累積股息。
可贖回優先股與可撤回優先股
可撤回優先股與可贖回優先股類似（但仍有區別）。可贖回意味着公司可以在某個特定日期之後的任何時間以招股說明書中列出的價格贖回其優先股。如果公司已經發行了 5% 的優先股，但現在由於利率或優先股收益率下降而可以以 3% 的價格發行優先股，那麼這對公司來說是有利的。他們可以贖回更昂貴的優先股，併發行股息率較低的優先股。
可撤回優先股示例
假設一家公司現在需要現金，但又不想通過發行更多普通股來稀釋其現有普通股股東的權益。一種選擇是發行優先股。該公司預計未來會擁有更多現金，因此不需要無限期地支付優先股股息。
他們選擇發行可撤回的優先股，股息爲 4%。這些股票的面值爲 100 美元，因此每年的股息總額爲 4 美元。這些股票將在五年內到期，屆時公司可以強制優先股股東以 100 美元現金贖回其股票。
由於股東將在五年後獲得 100 美元的股息，因此與沒有到期日的優先股相比，其股價應該相對穩定。這是因爲，如果股票沒有到期日，其價值將根據市場利率和收益率的變化而波動。雖然可撤回優先股可能會波動，但其波動幅度往往小於不可撤回優先股。
投資者需要檢查優先股是累積式還是非累積式。如果是累積式，股東仍需支付任何未支付的股息。如果是非累積式或公司未支付股息，股東就只能忍氣吞聲了。