什麼是隔夜限額？

隔夜限額是允許交易者從一個交易日到下一個交易日（即隔夜）結轉的一種或多種貨幣或衍生品合約的最大淨頭寸。在外匯市場中，“隔夜”在技術上是在東部時間下午 5 點之後開始的。

通常，交易者希望隔夜持有交易以增加利潤，或者希望在第二天減少虧損交易或轉爲盈利。在貨幣市場的情況下，他們可能會尋求從現金回報或展期利率中受益，這取決於他們在其頭寸中配對的貨幣的兩種利率之間的差異。

瞭解隔夜限額

隔夜限制或隔夜頭寸限制是對交易者可以從一個交易日結轉到下一個交易日的貨幣頭寸數量的限制。這也是對貨幣交易商可以從一個交易日結轉到下一個交易日的頭寸或一組頭寸的總規模的限制。

設置頭寸限制是爲了防止任何人直接或通過衍生品使用其所有權控制權來單方面控制市場及其價格。例如，通過購買看漲期權或期貨合約，大型投資者或基金可以在某些股票或商品中建立控制頭寸，而無需自己購買實際資產。如果這些頭寸足夠大，它們的行使可能會改變企業投票區或商品市場的權力平衡，從而增加這些市場的波動性。

外匯市場的隔夜限額

外匯市場中的隔夜頭寸是指任何未平倉（即結算）但在官方交易時間結束時（即東部時間下午 5 點之後）保持未平倉的頭寸（無論是多頭頭寸還是空頭頭寸）。下午 5 點，交易者的賬戶根據貨幣交易中涉及的兩種貨幣的基礎利率對每個未平倉頭寸支付或賺取利息。

這個支付過程——隔夜持有頭寸所支付或賺取的利息——被稱爲展期利率。展期利率將以百分比形式給出的淨貨幣利率轉換爲頭寸的現金回報。展期利息費用是根據交易貨幣的兩種利率之間的差額計算的。如果展期率爲正，則對投資者來說是一種收益。如果展期率爲負數，則對投資者來說是一種成本。

因此，展期可能顯示爲交易者賬戶的貸方或借方。

計算展期付款

假設日本銀行（BOJ）設定的利率爲 1.25%，美聯儲設定的聯邦基金利率爲 2.5%。您決定以 100,000 日元/美元開空頭頭寸，這在零售外匯領域通常稱爲手數。在這裏，您主要賣出 100,000 日元，以 1.25% 的利率借入。

在賣出 JPY/USD 時，您買入USD ，利息爲 2.5%，賣出JPY ，利息爲 1.25%。當您購買貨幣的國家的利率低於您出售貨幣的國家的利率時，您的賬戶會收到差額的貸記，如上例所示。如果您出售貨幣所在國家/地區的利率較高，您的賬戶將顯示差額扣除。此外，外匯經紀商也可能會在您的賬戶增加或減少存儲空間的同時收取費用。

隔夜限額的原因

中央銀行、國庫或外匯經紀商可能會對貨幣交易者或交易商施加隔夜限制。外匯(FX) 交易企業，例如對沖基金，可能會對其交易者施加隔夜頭寸限制作爲風險管理策略。

隔夜頭寸限制有多種其他用途：

• 中央銀行或美國商品期貨交易委員會(CFTC) 等金融監管機構可能會強制實施它們以促進金融體系的穩定。
• 中央銀行可能會制定不對稱的未平倉頭寸限制，以區分多頭和空頭貨幣頭寸。
• 政府的國庫或財政部門可能會在居民和非居民之間設置限制，以幫助控制資本流入和流出經濟體。
• 銀行或其他金融機構可能對其客戶或交易者施加限制以管理風險。

特別注意事項

與股票和債券市場不同，持有隔夜頭寸並不是在線全球外匯市場的主要問題，它在技術上允許 24 小時無縫交易。然而，當歐洲和美國市場開放時，大多數貨幣和貨幣對的交易量要大得多且走勢穩定。在非工作時間降低音量 可能會導致由少數交易者或大訂單引起的波動性、隨機波動。因此，如果交易者無法在當天結束前平倉，他們可能更願意隔夜持有，等待在更活躍的時間恢復交易，而不是在安靜的時間冒險。

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