新聞快訊 美國東部時間 2022 年 4 月 14 日上午 10:06： 4 月 13 日，埃隆·馬斯克提出以每股 54.20 美元的價格收購 Twitter 的所有普通股，惡意收購要約對該公司的估值為 430 億美元。

什麼是投標報價？

要約收購是收購公司部分或全部股東股票的出價。要約收購通常是公開進行的，並邀請股東在特定時間窗口內以特定價格出售其股份。提供的價格通常比市場價格溢價，並且通常取決於所售股票的最小或最大數量。

投標是對項目進行招標或接受正式要約，例如收購要約。交換要約是一種特殊類型的要約收購，其中提供證券或其他非現金替代品以換取股票。

投標報價如何運作

當投資者提議在特定時間以特定價格從上市公司的每個股東那裡購買股票時，通常會發生要約收購。投資者通常會提供比公司股價更高的每股價格，從而為股東提供更大的出售股票的動力。

大多數要約收購都是以特定價格進行的，該價格比當前股價有很大溢價。例如，噹噹前市場價格僅為每股 15 美元時，可以提出要約以每股 18 美元的價格購買流通在外的股票。提供溢價的原因是為了誘使大量股東出售他們的股份。在收購企圖的情況下，投標可能以潛在買家能夠獲得一定數量的股份為條件，例如足夠數量的股份構成公司的控股權益。

一家上市公司發出要約收購自己的已發行證券。有時，私人或上市公司在未經董事會 (BOD) 同意的情況下直接向股東執行要約收購，從而導致敵意收購。收購方包括對沖基金、私募股權公司、管理層主導的投資者團體和其他公司。

公告後次日，目標公司的股價通常低於或折價於要約價格，這是由於要約的不確定性和所需時間所致。隨著截止日期的臨近和問題的解決，價差通常會縮小。

證券交易委員會 (SEC) 法律要求任何收購公司 5% 或以上股份的公司或個人向 SEC、目標公司和交易所披露其股份。

投標報價示例

例如，A 公司的當前股價為每股 10 美元。尋求獲得公司控制權的投資者提交每股 12 美元的要約收購，條件是他們至少獲得 51% 的股份。在公司金融中，當投資者尋求接管公司的控制權時，要約收購通常被稱為收購要約。

要約收購的優勢

投標報價為投資者提供了幾個優勢。例如，投資者在投標之前沒有義務購買股票，這樣可以消除大量的前期現金支出，並防止投資者在報價失敗時清算股票頭寸。收購方還可以包括免責條款，免除購買股票的責任。例如，如果政府以違反反壟斷法為由拒絕擬議的收購，收購方可以拒絕購買投標股份。

在許多情況下，如果股東接受他們的要約，投資者會在不到一個月的時間內獲得目標公司的控制權；他們通常在股票市場上獲得的收益也高於正常投資。

要約收購的缺點

儘管投標報價提供了許多好處，但也有一些明顯的缺點。收購要約是完成惡意收購的一種昂貴方式，因為投資者需要支付 SEC 備案費、律師費和其他專業服務費用。這可能是一個耗時的過程，因為存款銀行代表投資者核實投標股票並發行款項。此外，如果其他投資者參與惡意收購，報價會上漲，並且由於沒有任何保證，投資者可能會在交易中蒙受損失。

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