什麼是債務問題？
債務發行是指允許發行人通過承諾在未來某個時間按照合同條款償還貸款人來籌集資金的金融義務。
債務發行是一種固定的公司或政府債務，例如債券或信用債券。債務問題還包括票據、證書、抵押、租賃或發行人或借款人與貸方之間的其他協議。
要點
- 債務發行涉及債權人發行新債券或其他債務工具以借入資本。
- 債務發行通常以固定公司或政府債務的形式存在，例如債券或信用證。
- 在債務發行中，賣方向投資者承諾定期支付利息，並最終在預定日期償還投資本金。
- 企業爲資本項目發行債務，而政府則爲社會項目和基礎設施項目提供資金。
瞭解債務問題
當公司或政府機構決定貸款時，有兩種選擇。首先是從銀行獲得融資。另一種選擇是在資本市場向投資者發行債券。這被稱爲債務發行——需要資金的實體發行債務工具來爲新的或現有的項目提供資金或爲現有的債務提供資金。這種籌集資金的方法可能是首選，因爲獲得銀行貸款可能會限制資金的使用方式。
債務發行本質上是一種期票，其中發行人是借款人，購買債務資產的實體是貸方。當債務發行可用時，投資者從賣方那裏購買債務，賣方使用這些資金來實施其資本項目。作爲回報，投資者被承諾定期支付利息，並在未來預定的日期償還初始本金。
公司以及市、州和聯邦政府通過發行債務來籌集所需資金。企業發行債券等債務是爲了爲某些項目籌集資金或拓展新市場。市、州、聯邦和外國政府發行債務來資助各種項目，例如社會計劃或地方基礎設施項目。
爲了換取貸款，發行人或借款人必須以利息的形式向投資者付款。利率通常稱爲票面利率，票面支付是按照預定的時間表和利率進行的。
通過發行債務，實體可以自由地使用其認爲合適的方式籌集的資金。
特別注意事項
當債務發行到期時，發行人向投資者償還資產的面值。面值，也稱爲票面價值，在不同類型的債務發行中有所不同。例如，公司債券的面值通常爲 1,000 美元。市政債券的面值通常爲 5,000 美元，聯邦債券的面值通常爲 10,000 美元。
短期票據的期限通常爲一年至五年，中期票據的期限爲五年至十年，而長期債券的期限通常超過十年。可口可樂和華特迪士尼等某些大公司發行的債券期限長達 100 年。
債務發行流程
企業債務發行
發行債務是公司的一項行爲，必須得到公司董事會的批准。如果發債是籌集資金的最佳行動方案，並且公司有足夠的現金流來定期支付發行的利息，董事會就會起草一份提案，併發送給投資銀行家和承銷商。公司債務發行通常通過承銷過程發行，其中一家或多家證券公司或銀行從發行人處購買全部債券，並組成一個辛迪加，負責向感興趣的投資者營銷和轉售債券。債券的利率根據公司的信用評級和投資者的需求確定。承銷商向發行人收取費用以換取他們的服務。
政府債券發行
政府債務發行的流程有所不同，因爲這些債務通常以拍賣形式發行。例如，在美國，投資者可以通過其專門網站 TreasuryDirect 直接從政府購買債券。不需要經紀人，所有交易（包括利息支付）均以電子方式處理。政府發行的債務被認爲是一種安全的投資，因爲它得到美國政府充分的信心和信用的支持。由於投資者被保證將獲得一定的利率和債券面值，因此政府債券的利率往往低於公司債券的利率。
債務成本
債務工具支付的利率代表發行人的成本和投資者的回報。債務成本代表發行人的違約風險，也反映了市場利率水平。此外，它在計算公司的加權平均資本成本（WACC）時也是不可或缺的，這是衡量股權成本和稅後債務成本的指標。
估算債務成本的一種方法是衡量債務發行的當前到期收益率(YTM)。另一種方法是從穆迪、惠譽、標準普爾等評級機構審查發行人的信用評級。然後，可以將根據信用評級確定的美國國債收益率差添加到無風險利率中，以確定債務成本。
借款人通過出售資產而產生的債務也需要支付相關費用。其中一些費用包括律師費、承保費和註冊費。這些費用通常支付給法律代表、金融機構和投資公司、審計師和監管機構。所有這些各方都參與承保過程。
經常問的問題
企業爲什麼要發行債務？
通過發行債務（例如公司債券），公司能夠從投資者那裏籌集資金。使用債務，公司成爲借款人，發行的債券持有人是債權人（貸方）。與股本不同，債務不涉及稀釋公司的所有權，也不具有投票權。債務資本通常也比股權資本便宜，而且利息支付可能具有稅收優惠。
發行債務的成本是多少？
除了支付給幫助公司發行債務的承銷商的費用外，公司的直接成本是債券的息票或利率。這代表在債券到期之前必須定期支付給債券持有人的現金金額。如果票面利率（債券收益率）越高，發行人的成本也會越高。
發債有哪些風險或缺點？
如果公司發行過多的債務並且無法償還利息或償還本金，則可能會拖欠債務。這可能導致發行人破產並降低其信用評級，從而使進一步籌集債務資本變得更加困難或成本高昂。