目標支付率是多少？

目標派息率是衡量公司希望長期作爲股息支付給股東的收益百分比。公司在設定目標股息支付率時較爲保守，目標是能夠保持穩定的股息水平，同時保留足夠的資本來有效地發展和/或運營業務。

有時派息率等於目標派息率。其他時候，派息率（即每股股息除以每股收益）可能會高於或低於目標率，因爲收益會隨着季度和年度的變化而波動。

瞭解目標支付率

由於市場對削減股息的看法是負面的，因此管理團隊通常不願意增加股息，除非他們相當有信心在不久的將來不會因爲現金流壓力而改變他們的決定。

公司力求穩定的股息水平，使其股票的股息增長率與公司的長期盈利增長保持一致，從而隨着時間的推移提供穩定的股息。股息政策穩定的公司可以選擇使用目標派息率調整模型，隨着盈利的上升逐步向目標派息邁進。

預期股息=（前期股息）+[（預期每股收益增長）x（目標派息率）x（調整因子）]

其中： 調整因子 = (1 / 調整股息的年數)

具有剩餘股息模型的公司，其股票股息基於公司支付所有費用和其他義務後剩餘的剩餘收益，也可以使用目標派息率。

可以按照以下步驟確定目標派息率：

1. 確定最佳資本預算分配。這是由股權融資與債務融資的預算比例。
2. 確定爲給定資本結構的資本預算融資所需的股權數量。
3. 盡最大可能利用留存收益履行義務。
4. 使用支持最佳資本預算需求後可用的“剩餘”收益支付股東股息。這種剩餘股息政策意味着股息是從剩餘的剩餘收益中支付的。

在剩餘股息模型中，股東獲得的股息金額可能並不總是穩定的，但如果公司使用目標，至少確定股息金額的過程是穩定的。

使用穩定股息模式的公司通常會爭取穩定的支付，假設收益繼續增長，這種支付通常會隨着時間的推移而增加。

股息和股票價格

投資者密切關注與派息相關的信息，而股價往往對公司目標派息率的意外變化反應不佳。由於股息政策可以傳達有關公司前景的信息，公司管理層分享了派息指南以及目標派息率的計劃變化。股票分析師特別想了解一家公司的股息政策和派息策略，以及它與行業的比較情況。

過高的派息率或目標派息率可能向市場發出負面信號，實際上可能會給股價帶來下行壓力，因爲投資者和分析師可能認爲公司沒有保留足夠的資本來實現增長或有效運營盡其所能。

較低的派息率或目標派息率通常需要伴隨更強勁的盈利增長前景才能吸引投資者，這樣股東就可以通過可能的股價升值而不是股息獲得補償。如果公司盈利但沒有增長，投資者可能會質疑爲什麼公司沒有向股東支付更多股息。

增長前景最小的老公司通常會支付更多的股息，因爲這是回報股東的方式。由於公司幾乎沒有增長，股價不再可能暴漲。

目標股息政策示例

截至 2019 年，大型零售商 Target Corporation ( TGT ) 50 多年來一直保持每年遞增的股息政策。 1967 年，該公司支付每股 0.0021 美元。 2018 年，Target 支付每股 2.52 美元，並增加了 2019 年的股息。

自 2001 年以來，該公司通常每年至少增加幾美分的股息。在此之前，Target 仍每年增加股息，但每年增加的股息只有一美分或幾美分。

截至 2019 年 5 月，該公司的派息率約爲 45%。儘管收益每年都沒有增加，但該公司仍維持其增加的股息政策。這意味着在某些年份，派息率將高於其他年份。

在 45% 時，存在波動的空間，因爲目標公司的收益需要大幅下降才能將其 100% 的收益以股息的形式支付。過高的派息率可能會讓投資者擔心。如果多年來收益的增長速度大於股息的增長速度，則派息率將下降。如果股息的增長速度大於收益的增長速度，那麼派息率就會增加。

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