當一家上市公司通過二次發行增加已發行股票或流通股的數量時，通常會對股票價格和原始投資者的情緒產生負面影響。
上市
首先，一家公司通過股票的首次公開募股(IPO) 上市。例如，XYZ Inc. 進行了成功的首次公開募股，並通過發行 100,000 股股票籌集了 100 萬美元。這些是由現在是公司所有者或股東的幾十名投資者購買的。在運營的第一年，XYZ 產生了 100,000 美元的淨收入。
投資界衡量公司盈利能力的方法之一是基於每股收益(EPS)，這樣可以更有意義地比較公司數據。因此，在上市的第一年，XYZ 的每股收益為 1 美元（100,000 美元的淨收入 / 100,000 股流通股）。換句話說，股東持有的每股 XYZ 股票價值 1 美元。
二次發行及稀釋
隨後，XYZ 的情況正在好轉，這促使管理層通過二次發行籌集更多股本，以確保運營所需的資金。二次發行是成功的。在這種情況下，公司只發行了 50,000 股，產生了 50,000 美元的額外股本。然後，該公司又迎來了又一個好年頭，淨收入為 125,000 美元。
這是個好消息，至少對公司而言。但是，從最初的投資者——通過IPO成為股東的人的角度來看，隨著股東基數的增加，他們的持股水平有所下降。這種後果被稱為其所有權百分比的稀釋。
第二年，XYZ 有 150,000 股流通股：100,000 股來自 IPO，50,000 股來自二次發行。這些股票要求獲得 125,000 美元的收益（淨收入）或每股 0.83 美元的收益（125,000 美元的淨收入 / 150,000 股流通股），這與上一年的 1 美元每股收益相比是不利的。換言之，初始股東所有權的EPS值減少了17%。
投資者情緒如何受到影響
雖然公司淨收入的絕對增長是一個受歡迎的事件，但投資者關注的是他們的每一股投資所產生的收益。公司資本基礎的增加會稀釋公司的收益，因為這些收益分散在更多的股東中。
如果沒有強有力的理由來維持和/或提高每股收益，投資者對受潛在稀釋效應影響的股票的情緒將是負面的。股份稀釋的前景通常會損害公司的股價。也就是說，原始投資者可以通過多種方式保護自己免受稀釋，例如，通過合同條款限制公司在以後的融資回合發生後減少投資者股份的權力。
綜述
雖然 IPO 非常令人興奮，但它們可能並不總是投資者增加股市財富的最佳方式。在研究投資機會時，請始終關注資本化和稀釋潛力，並密切關注公司的每股收益。