我們以某公司爲例進行倫銅和滬銅之間的跨市套利案例進行分析：A公司是一家主要從事有色金屬和礦產品進出口及加工的企業，經過多年的發展，公司與國內外衆多金屬行業的工廠、礦山等建立了良好的業務關係，在進出口流程方面更是駕輕就熟。鑑於金屬跨市場套利機會每年都會出現，在日常經營中，該企業充分利用自身在信息及貿易梁道上的優勢，在國內外金屬價差合適時，通過跨市場套利來獲取低風險穩定收益。
2009年2月中旬，受國儲收儲及國家即將出臺有色金屬產業振興規劃等好消息的影響，滬銅走勢明顯強於倫銅，由此導致兩市比價持續走高，如圖5-8所示。
圖5-8 倫銅—滬銅比價
到了2月23日，兩市3月合約比價升至8.73，現貨進口盈利1700元/噸，均處於近階段的相對高位。基於以下原因，該公司決定進行跨市場套利操作：
(1)目前，剔除匯率因素影響後的兩市3月比值爲8.33/6.867=1.21，處於統計意義上的小概率區間。
(2)目前，原料進口緊張，國內產量受到影響，但預計後期隨着進口精銅逐漸集中到貨，國內供應緊張的格局有望緩解。
(3)近期LME庫存基本不再增加，LME註銷倉單量逐漸放大，一定程度上驗證了市場上關於國儲在海外採購的傳言。如果LME註銷倉單進一步增加，這種傳言的可靠性將會進一步加強，進而對LME銅價形成有力的支撐。
(4)預期國內市場將逐漸轉爲正向結構，對正向套利可能發生的移倉較爲有利。
(5)人民幣遠期匯率相對穩定，無須對沖外匯風險。
那麼該公司則進行如下的跨市套利操作 :
該貿易公司用於正向套利的資金共計1000萬元，於2月24日分批建倉。從流動性及升貼水角度綜合衡量，滬銅方面選擇905主力合約進行建倉，倫銅方面選擇電子盤合約進行建倉，按1:1的比例建倉1000噸，即賣出滬銅200手，買入倫銅40手。滬銅平均建倉價爲 26520元/噸，倫銅平均建倉價爲3190美元/噸。按建倉時的匯率折算，總計需保證金約6411500元((SHFE保證金按10%計算，LME保證金按13750美員/手計算)。
企業預計未來一段時間價格振盪上行的可能性更大一點，故國內備用金放置200萬元，國外備用金放置20萬美元。建倉時期貨比價爲8.70，如果比價按預期方向運行，則當兩市期貨比值下降至8.0附近時止盈雙邊平倉;如果比值較長時間不迴歸，則考慮向後移倉的同時準備實物資源進口。總體而言，該公司此筆套利實現盈利是可以得到保障的。
此次跨市場正套最終的結果是，3月11日比值達到預期目標，該公司選擇雙向平倉，滬銅平倉均價爲29120元噸，倫銅平倉均價爲3660美萬夕噸。半個月客戶收益(扣除手續費後)約爲600元了噸×1000噸=600000元，整體收益率約6.00%。相對於資金量而言，這個收益已相當可觀。
通過上述案例可以看出，對於資金雄厚的投資者或具有現貨背景的企業客戶而言，國內外期貨市場間低風險甚至無風險的跨市場套利無疑爲其資金運營或成本控制提供了很好的渠道。