什麼是風險價值 (VaR) 中的風險指標？

RiskMetrics 是一種投資者可用於計算投資組合風險價值(VaR) 的方法。

RiskMetrics 由摩根大通於 1994 年推出，並於 1996 年與路透社合作進行了升級。兩家公司聯手將 RiskMetrics 中使用的數據廣泛提供給個人投資者。 RiskMetrics 現歸 MSCI 所有。

RiskMetrics的目標是提高市場風險的透明度，創建衡量市場風險的基準，併爲投資者提供更好的管理市場風險的信息。

風險度量方法論

VaR 的核心是關注投資的潛在下行風險。

用於計算 VaR 的 RiskMetrics 方法假設投資組合或任何資產的回報隨着時間的推移遵循正態分佈。隨着摩根大通和路透社發佈其波動性和相關性數據集，用於計算 VaR 的方差-協方差方法成爲行業標準，正如 RiskMetrics 所希望的那樣。

例如，假設投資組合的損益分佈呈正態分佈。使用 RiskMetrics 方法計算 VaR，投資組合經理必須首先選擇置信水平和回顧期。

假設所選回溯期爲一個交易年，即 252 天。選擇的置信度爲95%，相應的z分數值必須乘以投資組合的標準差。

VaR 本質上是對投資潛在下行風險的衡量。

投資組合在一個交易年內的實際每日標準差爲 3.67%。 95% 的 z 分數爲 1.645。

在 95% 置信水平下，投資組合的 VaR 爲 -6.04% (-1.645 * 3.67%)。因此，在給定時間範圍內，投資組合的損失有 5% 的可能性超過 6.04%。

計算投資組合 VaR 的另一種方法是使用 RiskMetrics 提供的股票收益的相關性和標準差。該方法還假設股票收益服從正態分佈。

計算 VaR 的第一步是計算第一個資產的分配資金的平方，乘以其標準差的平方，然後將該值加上第二個資產的分配資金的平方乘以第二個資產的平方資產的標準差。

然後將該值與第一個資產的分配資金乘以第二個資產的分配資金乘以第一個和第二個資產的波動性以及兩個資產之間的相關性相乘。

例如，假設投資組合有兩項資產，其中 500 萬美元分配給股票 ABC，800 萬美元分配給股票 DEF。股票ABC和股票DEF的單日價格波動率分別爲2.98%和1.67%。

兩隻股票之間的相關性爲0.67。風險價值爲 258,310.93 美元 (sqrt((500 萬美元)^2 * (0.0298)^2 + (800 萬美元)^2 * (0.0167)^2 + (2 * 500 萬美元 * 800 萬美元 * 0.0298 * 0.0167 * 0.067) ）。