紐約證券交易所 (NYSE)有時被稱爲“大板”，是美國曆史最悠久、規模最大的證券交易所。當投資者想象交易員在被稱爲公開喊價的實時證券拍賣過程中喊出價格並做出瘋狂的手勢時，他們通常會想到紐約證券交易所。

雖然電子交易技術現在被用於促進高速和大容量操作中的大多數交易，但人工交易者仍然在這些場所發揮着重要作用。在紐約證券交易所設定開盤價和收盤價的方式仍然基於以現代拍賣形式發生的供需因素。

開幕拍賣

紐約證券交易所的正式市場開盤時間是東部時間 (ET) 上午 9:30，即開盤競價開始的時間。但是，最早可以在東部時間上午 6:30 輸入買賣證券的訂單，但只能使用 NYSE 名稱。

在市場正式開市之前可以接受訂單。但是，開市價 (MOO)和開盤價 (LOO)訂單隻能在公開競價期間交易。 MOO 訂單尋求在開市時以當前市場價格購買股票。 LOO 訂單尋求在開市時以特定價格購買特定數量的股票。如果未達到要求的價格，則不會進行交易。

新交易日的第一個數據流包括每種證券的參考價格。這個價格通常與前一晚的收盤價相匹配。數據流還包括有關當前買賣訂單和價格之間不平衡的數據。通過發佈這些數據，紐約證券交易所爲交易者提供了調整交易以匹配買賣訂單的機會。

根據紐約證券交易所的網站，歷史 TAQ 訂單不平衡日期的發佈時間間隔爲 5 分鐘（美國東部時間上午 9 點）、1 分鐘（美國東部時間上午 9 點至 9 點 20 點）和 15 秒（美國東部時間上午 9 點 20 分）美國東部時間到美國東部時間上午 9:35）。在開盤拍賣前幾分鐘，每種證券的可能開盤價被添加到已發佈的數據流中。

調價實例

當某些事件（例如最新消息）可能影響證券價格時，人爲因素就會發揮作用。例如，如果一家公司在市場收盤後宣佈遭受毀滅性損失，那麼該公司股票的價格可能會在第二天開市時急劇下跌。在這種情況下，紐約證交所官員可能會決定不考慮股票之前的收盤價，並相應地調整價格以設定第二天開始交易的參考點。

此類價格調整將由指定的做市商 (DMM)進行。 DMM 分配給在紐約證券交易所交易的每種證券。 DMM 有權通過維持流動性來進行價格調整以促進交易。同樣，DMM 可以延遲給定證券的交易日開始時間，以促進有序交易。如果需要，DMM 也有義務介入併購買證券以維持市場的平穩運行。

東部時間上午 9:30，DMM 開始以官方身份爲其控制的每種證券開放交易。如有必要，可以延遲單個證券的交易，而不會影響其他證券。一旦證券開始交易，買賣雙方就通過三個影響價格的因素來交易證券：供應、需求和新聞。當最高出價與最低要價相匹配時，就會發生交易。

DMM 從被稱爲補充流動性提供者 (SLP)的電子交易公司獲得一些幫助。 SLP 有財務激勵，通過在交易日的至少 10% 的時間裏在其分配的每種證券中維持全國最佳買入價和賣出價 (NBBO)的買入價或賣出價，爲市場增加流動性。 NBBO 是給定證券的最高買入價和最低要價（提供）。

收盤拍賣

在交易日結束時，進行收盤競價。這在許多方面與公開拍賣類似。雖然紐約證券交易所在東部時間下午 4 點收盤，但有助於確定當天收盤價的訂單甚至在開市前就開始出現，因爲最早可以在東部時間上午 6:30 下單（與開盤競價相同） ）。

正如有兩種類型的訂單在設置開盤價中發揮特定作用一樣，也有兩種類型的訂單在設置收盤價中發揮作用：收盤價(MOC)和收盤價限價 (LOC ) ) . MOC 訂單尋求在市場收盤時以當前市場價格購買股票。 LOC 訂單尋求在市場收盤時以特定價格購買特定數量的股票。如果未達到要求的價格，則不會進行交易。

當市場在東部時間上午 9:30 正式開市時開始進入的常規訂單也被計入收盤價，一種稱爲收盤抵消 (CO) 訂單的特殊類型的訂單也是如此。 CO 訂單是限價訂單，其執行只是爲了抵消任何買賣不平衡。它們有助於促進交易併爲市場增加流動性。

貿易不平衡信息的傳播從東部時間下午 3:50 開始，每隔一秒（如果與之前的發佈不同），直到東部時間下午 4 點。在此時間範圍內，將發佈有關交易量、匹配交易、交易不平衡和定價的信息。這些數據提供了對價格變動方向和各種證券興趣水平的洞察。美國東部時間下午 3:58，MOC 和 LOC 訂單是最終訂單，不能再取消。美國東部時間下午 4 點，市場當天收盤。

歸納總結

設置開盤價和收盤價的過程不僅僅是拍賣。拍賣過程是爲了促進在高度複雜的市場中的交易而進行的有意努力。拍賣市場融合了高科技、人際互動和高度專業化的語言，創造了一個高效的商業交易場所。它將來自不同投資者的大量交易請求融合到實時發生的無縫工作中。最重要的是，從投資者的角度來看，這個過程是無縫且即時的。

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